หุ้นสื่อสารเป็นอีกกลุ่มที่นักลงทุนให้ความสนใจและติดตามความเคลื่อนไหวต่อเนื่อง ซึ่งไตรมาส 1/68 ที่ผ่านมา ผลประกอบการของ 2 หุ้นสื่อสารออกมาที่กว่าที่คาด ขณะที่ไตรมาส 2/68 กำไรของทั้ง TRUE และ ADVANC ถูกคาดการณ์ว่าจะเติบโตดีเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยหนึ่งในปัจจัยสนับสนุนหลักคือการบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ


หุ้นสื่อสารเป็นอีกกลุ่มที่นักลงทุนให้ความสนใจและติดตามความเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง โดยไตรมาส 1/68 ที่ผ่านมาผลประกอบการของทั้ง 2 บริษัทออกมาดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ ส่วนไตรมาส 2/68 ผลงานของ TRUE และ ADVANC ยังคงเติบโตดีเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

TRUE คาดมีกำไรปกติ 4 พันล้านบาท

โดย TRUE นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดกำไรปกติในไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 4.0 พันล้านบาท ลดลง 6% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่เพิ่มขึ้น 88% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยรายได้ชะลอตัวชั่วคราว แต่การลดต้นทุนเข้มข้นทำให้กำไรยังเติบโตเด่นเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/67


ทั้งนี้ คาดอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มอยู่ที่ 26.0% (ลดลง 27 bps QoQ แต่เพิ่มขึ้น 74 bps YoY) จากต้นทุนหลักคาดจะลดลงต่อเนื่อง ส่วน Network Opex คาดลดลง 1.5% QoQ และ 5.2% YoY จากค่าไฟที่ลดลงและค่าบำรุงรักษาที่ลดลง ด้านค่าเสื่อมราคาคาดลดลง 0.3% QoQ และ 3.1% YoY ต้นทุนการให้บริการอื่นๆ คาดลดลง 0.8% QoQ และ 5.9% YoY สำหรับ SG&A คาดที่ 4.7 พันล้านบาท ลดลง 3.3% QoQ และ 17.3% YoY


ขณะที่คาด EBITDA ในไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 2.5 หมื่นล้านบาท ลดลง 1.3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 2.5% YoY โดยการปรับลดลง QoQ เป็นผลชั่วคราว เพราะผลกระทบของโครงข่ายล่มระยะสั้น หากไม่รวมเหตุการณ์ดังกล่าว รายได้และ EBITDA จะเติบโตได้


อย่างไรก็ดี เราคาดกำไรสุทธิของ TRUE จะดีขึ้นจากไตรมาส 1/68 จากรายการขาดทุนพิเศษจากการรวมโครงข่ายที่ซ้ำซ้อนลดลง โดย TRUE ต้องรวมโครงข่ายอีก 2.3 พันต้นเท่านั้น ซึ่งจะทยอยทำในไตรมาส 2/68 ถึงต้นไตรมาส 3/68 เทียบกับไตรมาส 1/68 ที่ทำไป 2.6 พันต้น ทำให้ผลขาดทุนจากการรายพิเศษจะลดลงเมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลให้กำไรสุทธิคาดว่า จะเร่งตัวขึ้นจากไตรมาส 1/68


หากกำไรปกติของ TRUE ออกมาตามคาด กำไรครึ่งแรกปี 2568 จะคิดเป็น 44% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2025 ที่ 1.88 หมื่นล้านบาท ส่วนกำไรสุทธิคาดที่ 8,781 ล้านบาท ขณะที่แนวโน้มครึ่งปีหลังกำไรยิ่งเร่งตัวขึ้นทำให้ประมาณการอาจมี Upside Risk คงคำแนะนำ “ซื้อ” อิงราคาเหมาะสมสิ้นปีนี้ที่ 15.60 บาทต่อหุ้น

ADVANC คาดมีกำไรปกติ 1.10 หมื่นล้านบาท

ส่วน ADVANC นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดกำไรปกติไตรมาส 2/68 ที่ 1.10 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.9% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และ 29.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยกำไรที่เติบโต QoQ และ YoY มาจาก ARPU ในตลาด Prepaid ที่เติบโตเด่นและการควบคุมต้นทุนหลักที่ทำได้ดีต่อเนื่อง


โดยคาดต้นทุนหลักสำคัญลดลงต่อเนื่อง เช่น ค่าเสื่อมราคาคาดที่ 1.43 หมื่นล้านบาท ลดลง -0.7% QoQ และ 3.0% YoY ส่วน Network Opex คาดทรงตัว QoQ แต่ลดลง 3.9% YoY ด้าน SG&A คาดที่ 6.2 พันล้านบาท ลดลง 4.7% QoQ และ 4.9% YoY จาก Low Season การใช้จ่ายการตลาดและมาจากการควบคุมต้นทุนที่เข้มข้น


ด้านดอกเบี้ยจ่ายคาดที่ 2.05 พันล้านบาท ลดลง 1.5% QoQ และ 14.3% YoY ตามการจ่ายคืนหนี้ต่อเนื่องและการ Rollover ที่ได้ดอกเบี้ยต่ำลง ทั้งนี้ คาด EBITDA จะอยู่ที่ 3.0 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.9% QoQ และ 12.0% YoY


หากกำไรไตรมาส 2/68 ของ ADVANC ออกมาตามคาด จะคิดเป็น 53% ของประมาณการทั้งปี 2568 ของเราที่ 4.06 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% จากปีก่อน ขณะเดียวกันคาดครึ่งหลังปีนี้กำไรจะเร่งตัวขึ้นจากครึ่งปีแรก โดยแรงส่งหลักมาจาก 1) การลดต้นทุนคลื่น 2100MHz หลังการประมูลคลื่นในวันที่ 29 มิ.ย. 68 ทำให้ต้นทุนลดลงราว 2.9 พันล้านบาทต่อปี หรือกว่า 1.2 พันล้านบาทในปีนี้สำหรับ 5 เดือน และ 2) การลดต้นทุนซ้ำซ้อนกับ TTTBB คาดว่าจะยังทำได้ต่อเนื่องจากการลดขนาดส่วนงานที่ซ้ำซ้อน


อย่างไรก็ตาม คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 4.06 หมื่นล้านบาท ประมาณการมี Upside Risk หากการแข่งขันในตลาดไม่ได้เร่งตัวขึ้น และภาวะเศรษฐกิจไทยโดยรวมไม่ได้อ่อนแอมากในครึ่งปีหลัง คงคำแนะนำ “ซื้อ” คาดหุ้นตอบสนองเชิงบวก ประเมินคาดปันผลครึ่งแรกปี 2568 ที่ 6.15 บาทต่อหุ้น คิด เป็น Dividend Yield ที่ 2.2%