สภาวะตลาดหุ้นในบ้านเรายังมีแรงกดดันจากปัญหา COVID-19 ที่ยอดผู้ติดเชื้อยังยืนอยู่ระดับสูง โดยรวมทะลุ 1 ล้านรายไปเสียแล้ว ขณะที่ยอดผู้เสียชีวิตก็ยังยืนในระดับสูงเช่นกัน ทำให้นักลงทุนมีความกังวลต่อสถานการณ์ที่ยังไม่มีทีท่าว่าจะบรรเทาลง


อย่างไรก็ตามแม้นายกฯ ได้ออกมาเรียกความเชื่อมั่นให้กับประชาชนครั้งล่าสุด โดยบอกว่า ถ้าสามารถควบคุมการ Lockdown ได้ดีขึ้นกว่านี้ อาจจะผ่านจุดสูงสุดของยอดการติดเชื้อได้ภายในสิ้นเดือนนี้ และเริ่มลดลงอย่างต่อเนื่องได้ในต้นเดือนกันยายน ซึ่งจะทำให้สามารถปรับมาตรการการควบคุมและผ่อนคลายกิจการและกิจกรรมบางอย่างได้


ถ้อยคำแถลงดังกล่าวของนายกฯ ย่อมส่งผลในเชิงจิตวิทยาของการลงทุน แต่อย่างไรก็ตามจากตัวเลขผู้ติดเชื้อ และผู้เสียชีวิต ที่ยังยืนอยู่ในระดับสูง สวนทางกับยอดผู้ฉีดวัคซีนยังเร่งตัวในอัตราที่ต่ำ ทำให้ยังเป็นแรงกดดันต่อการระบาดของ COVID-19 ดังนั้นโพยหุ้นสัปดาห์นี้ Wealthy Thai จะพานักลงทุนมาค้นหาหุ้นปลอดภัยจาก COVID-19 ผ่านการประเมินของ บริษัท หลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)


ทั้งนี้มีใจความว่า  จากสภาวะทางด้านมหภาคเปลี่ยนแปลงเร็ว ในขณะที่โครงสร้างอุตสาหกรรมที่ฟื้นตัวได้ดีช่วยจำกัดแนวโน้มผลขาดทุน จึงยากที่จะบอกออกมาชัดๆ ว่าการปรับประมาณการ EPS ของตลาดหุ้นไทยจะเป็นไปในทิศทางไหน เรามองว่า scenario ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือ ผลกระทบที่เกิดขึ้นจริงจะประมาณกรึ่งหนึ่งของที่ประเมินได้จากแบบจำลอง GDP-EPS เนื่องจากหุ้นสองกลุ่มใหญ่ที่มีน้ำหนักถึงเกือบ 50% ของกำไรทั้งตลาดยังมีแนวโน้มฟื้นตัวได้ดี จึงคาดว่าจะมีการปรับลดประมาณการ fwd EPS ในอีก 12 เดือนข้างหน้าลง 4.5% เหลือ 86.2 จากการปรับลดประมาณการ GDP รอบล่าสุด


ดังนั้นจึงประเมินว่าดัชนี SET เป้าหมายปีนี้อยู่ที่ 1,640 จุด อิงจาก PER เป้าหมายที่ 19.0 เท่า คิดเป็น discount 5% จาก PER เหมาะสมที่เราประเมินโดยใช้ 'global QE-PER model' ที่ 20 เท่า สำหรับการประเมิน downside ของดัชนี SET เรายังคงใช้แบบจำลอง canings yield gap ซึ่งเมื่ออิงตาม yield gap เฉลี่ยระยะยาวที่ 4.1% อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีของไทยที่ 1.6% และ EPS ที่ 86.2 เราเชื่อว่าดัชนี SET มี downside อยู่ที่ 1,510 จุด เราประเมินว่าดัชนี SET มี upside 6.2% ในขณะที่ มี downside 2.2% ดังนั้น เราจึงมองบวกกับแนวโน้มดัชนี SET จากนี้ไปจนถึงสิ้นปี


ในระยะสั้น ยังเน้นหุ้นที่ปลอดภัยจาก COVID แนะนำให้สะสมหุ้นในธีม reopening สำหรับการลงทุนระยะกลางเนื่องจากเรามองว่าวิกฤติ COVID-19 ยังเป็นปัจจัยหลักของตลาด หุ้นกลุ่มที่มีแนวโน้มจะ outperform ในระยะสั้นจึงเป็นกลุ่มที่ปลอดภัยจาก COVID อย่างเช่น หุ้นส่งออกในหมวดอิเล็กทรอนิกส์ เกษตร และอาหาร ซึ่งในกลุ่มนี้เราชอบ KCE , GFPT และTU หุ้นบรรจุภัณฑ์ ซึ่งจะได้อานิสงส์จากการฟื้นตัว ของอุปสงค์ในตลาดโลก และอุปสงค์ในประเทศสำหรับบริการ delivery โดยในธีมนี้ เราชอบ EPG และ SCGP


สำหรับการลงทุนระยะยาว เรามองว่าหุ้นในธีม reopening น่าจะกลับมา และเราแนะนำให้นักลงทุนถือหุ้น 4-6 เดือนสำหรับการเข้าสะสมหุ้นกลุ่มนี้ ซึ่งได้แก่ หุ้นในประเทศธีม reopening อย่างเช่น CPN, CRC, MAJOR และ BEM หุ้น big caps ที่เกี่ยวข้องกับภาคการท่องเที่ยว อย่างเช่น AOT และ CPALL


ส่วนหุ้นกลุ่มธนาคาร เรามองว่าราคาหุ้นยังมีแนวโน้มผันผวนในระยะสั้น เนื่องจากตลาดยังคงจับตาประเด็นคุณภาพสินทรัพย์ และมาตรการที่ ธปท. จะประกาศออกมา แต่เรามองว่าที่ระดับราคาปัจจุบันมี downside ก่อนข้างจำกัดแล้ว โดยเรามองว่าที่ราคานี้ KBANK ดูน่าสนใจในเชิง risk-reward