ลงทุนในหุ้นกู้ บริษัท ผลิต-ไฟฟ้าลาว (มหาชน) เขื่อนผลิตไฟฟ้าผู้ขับเคลื่อนอาเซียน

31.08.2564

TAGS: #พลังงานสะอาด #EDL-Gen

สาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว (สปป. ลาว) ประเทศที่มีธรรมชาติอุดมสมบูรณ์ แม่น้ำมากมายหลายสาย ความชุ่มชื่นของป่าเขา ทำให้ สปป. ลาว จึงมีความอุดมสมบูรณ์ที่เป็นอุดมคติ และในอีกด้านหนึ่งก็สร้างจุดเด่นในการเป็นผู้ผลิตไฟฟ้าพลังงานน้ำขนาดใหญ่ สปป.ลาว ไม่เพียงแค่ผลิตไฟฟ้าเพื่อขับเคลื่อนเศรษฐกิจลาว แต่ยังเป็นหนึ่งในผู้ขับเคลื่อนพลังงานสะอาดของประชาคมอาเซียน

และในปี 2564 ได้เกิดปรากฎการณ์ ‘ลานีญา (La Niña)’ ที่ทำให้เกิดฝนตกชุกและมีปริมาณน้ำฝนเข้ามามากขึ้นในรอบหลายปีที่ผ่านมา ทำให้ สปป. ลาวยิ่งได้อานิสงค์จากปริมาณน้ำในเขื่อนที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน ช่วยผลักดันให้ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำใน สปป. ลาว ดีกว่าระดับปกติ และเป็นประโยชน์ให้กับ ‘บริษัท ผลิต-ไฟฟ้าลาว (มหาชน)’ หรือ EDL-Gen ให้มีการเติบโตด้านปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่ดีไปด้วย

‘พลังงานสะอาด’ คืออนาคต

เป็นที่ยอมรับกันว่า ‘ธุรกิจไฟฟ้า’ อยู่ในเทรนด์ธุรกิจในอนาคต เพราะแนวโน้มความต้องการใช้ไฟฟ้าทั่วโลกเติบโตมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากความต้องการใช้ไฟฟ้าทั้งในภาคครัวเรือนและภาคอุตสาหกรรม โดยเฉพาะในภูมิภาคอาเซียนที่มีการเติบโตของเศรษฐกิจในระดับสูงของโลกหลายปีติดต่อกัน ไม่ว่าจะเป็นประเทศไทยที่ถือว่าเป็นผู้บริโภคไฟฟ้าสูงอันดับต้น ๆ หรือในประเทศเวียดนามที่ปัจจุบันถือว่าเป็นดาวรุ่งดวงใหม่ของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

การบริโภคไฟฟ้าที่มีมากขึ้นส่งผลให้ความต้องการใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็นเงาตามตัวไปด้วย หรือใน สปป. ลาว ก็มีเป้าหมายการเติบโตที่ชัดเจน พวกเขาต้องการให้เศรษฐกิจขยายตัวมากกว่า 4% ต่อปี และมีจีดีพีต่อหัวที่ 2,880 ดอลลาร์ ผ่านแผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติฉบับที่ 9 (2564 – 2568) และแผนงบประมาณแห่งรัฐ (2564 – 2568) (ที่มา: สมาคมอาเซียน – ประเทศไทย, https://bit.ly/3sssZPR )

ความต้องการใช้ไฟฟ้าทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งปัจจุบัน สปป. ลาว มีศักยภาพในการสร้างเขื่อนผลิตไฟฟ้า อีกทั้งยังได้ชื่อว่าเป็นแหล่งผลิตพลังงานไฟฟ้าของภูมิภาคอาเซียนด้วย ซึ่งนอกจากจะมีกำลังการผลิตไฟฟ้าที่สูงแล้ว การผลิตไฟฟ้าใน สปป.ลาว ที่มาจากพลังน้ำในเขื่อน ถือเป็นหนึ่งในพลังงานทดแทนที่เป็นพลังงานจากธรรมชาติอีกด้วย

ปีแห่งน้ำ

EDL-Gen หรือ บริษัท ผลิต-ไฟฟ้าลาว (มหาชน)’ หนึ่งในผู้เล่นรายใหญ่ในธุรกิจไฟฟ้าของอาเซียน กำลังถูกจับตาในด้านการเติบโต ด้วยความโดดเด่นของบริษัทฯ ที่ปัจจุบันมีโครงการโรงไฟฟ้าที่ได้เริ่มจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ (COD) แล้วทั้งหมด 27 โครงการ คิดเป็นกำลังการผลิตติดตั้ง 1,683 MW ซึ่งกระจายอยู่ทั่ว สปป.ลาว โดยแบ่งเป็น

โครงการโรงไฟฟ้าที่ EDL-Gen เป็นผู้ลงทุนเอง (HPP) จำนวน 11 โครงการ มีกำลังการผลิตติดตั้งรวม 699 MW
โครงการโรงไฟฟ้าที่ EDL-Gen ร่วมทุนกับภาคเอกชน (IPP) จำนวน 16 โครงการ มีกำลังการผลิตติดตั้งตามสัดส่วนการถือหุ้นของ EDL-Gen รวม 984 MW

ซึ่ง EDL-Gen ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากภาวะฝนที่มาเร็วและปริมาณน้ำฝนที่มากกว่าปกติ สะท้อนได้จากตัวเลขของปริมาณน้ำฝนในครึ่งปีแรกของปี 2564 ที่เพิ่มขึ้น ถึง 38% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนหน้า

นอกจากนี้ ในข้อมูลอีกด้านหนึ่งพบเรื่องที่น่าสนใจกว่าคือ เมื่อน้ำฝนตกลงมาในแม่น้ำทำให้ปริมาณน้ำที่ไหลเข้าเขื่อนนั้นเติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยในช่วง 6 เดือนแรกของปีนี้ ทาง EDL-Gen พบว่ามีกระแสน้ำที่ไหลเข้าเขื่อนเพิ่มขึ้นจากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนถึง 76%

ปริมาณน้ำที่เพิ่มขึ้นย่อมส่งผลดีกับการผลิตไฟฟ้าทำให้กำลังการผลิต 6 เดือนแรกของเขื่อนที่ EDL-Gen เป็นเจ้าของเพิ่มขึ้น 27% และเขื่อนที่ EDL-Gen ถือหุ้นอีก 16 เขื่อน มีกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 40% ทำให้ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2564 ที่ผ่านมาบริษัทฯ มีรายได้จากการขายไฟฟ้ารวมเพิ่มขึ้นถึง 66% สิ่งที่น่าจับตาคือสำหรับธุรกิจไฟฟ้าพลังน้ำโดยปกติแล้วในช่วงไตรมาส 3 ของทุกปี จะเป็นช่วงที่มีผลประกอบการดีที่สุดเนื่องจากอยู่ในช่วงฤดูฝน

ตลาดเวียดนามกำลังเติบโต

ปีนี้เป็นปีทองของ EDL-Gen และในอนาคตเองก็จะมีการเติบโตที่สูงเช่นกัน โดยท่านวันแสง วันนะวง รองกรรมการผู้จัดการและประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงินของ EDL-Gen มองว่าสถานการณ์ Covid-19 ในตอนนี้ที่แพร่ระบาดในหลายประเทศไม่ได้กระทบกับการผลิตไฟฟ้าของบริษัทฯ

ส่วนการบริโภคไฟฟ้านั้น แม้จะมีบางส่วนที่ได้รับผลกระทบและปรับลดลงคือภาคการท่องเที่ยวและบันเทิง แต่ในทางกลับกัน ส่วนของภาคครัวเรือนและอุตสาหกรรมกลับมีการใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นภาคส่วนที่มีการใช้ไฟฟ้ารวมถึงเกือบ 80% ของการใช้ไฟฟ้าทั้งหมดในสปป.ลาว

EDL-Gen ยังมีโอกาสเติบโตจากการส่งไฟฟ้าไปยังประเทศเพื่อนบ้าน ซึ่งที่ผ่านมาทาง EDL-Gen ได้ทำข้อตกลงในการผลิตไฟฟ้าส่งออกให้กับประเทศไทย กัมพูชา รวมถึงเวียดนาม ซึ่งในมุมมองของ EDL-Gen มองว่า ‘ตลาดพลังงานเพื่อการส่งออก’ ยังมีช่องทางขยายตัวได้อีกมาก ซึ่งนอกจากประเทศไทยแล้ว EDL-Gen มองว่าตลาดเวียดนามเป็นตลาดสำคัญที่มีอัตราการเติบโตสูงและจะขยายตัวได้ดีจากการเติบโตของเศรษฐกิจที่ร้อนแรง มีการบริโภคไฟฟ้าสูง ซึ่งจะช่วยสร้างกำลังซื้อไฟฟ้าในอนาคตได้

อีกทั้งจากการที่ทั่วโลกให้การสนับสนุนพลังงานสะอาดจนเป็นเมกะเทรนด์ของพลังงานยุคนี้ การผลิตไฟฟ้าจากพลังน้ำในเขื่อนยังช่วยตอบโจทย์ในด้านคาร์บอนเครดิต (Carbon Credit) ที่มีเป้าหมายและมุ่งเน้นให้ทุกประเทศลดปริมาณการปล่อยก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์หรือก๊าซเรือนกระจกได้เป็นอย่างดี เป็นการส่งเสริมโครงการที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมและก่อให้เกิดการพัฒนาที่ยั่งยืนอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม EDL-Gen ได้เดินหน้าเสนอโอกาสการลงทุนในหุ้นกู้ที่น่าสนใจของบริษัทฯ โดยเสนอขาย ‘หุ้นกู้ประเภทไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกัน’ มูลค่ารวมไม่เกิน 3,700 ล้านบาท อันดับความน่าเชื่อถือ BBB- แนวโน้ม Negative แบ่งออกเป็น 2 รุ่น คือ

รุ่นที่ 1 ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2567 หรือมีอายุ 3 ปี มีอัตราดอกเบี้ย 5.90 %
รุ่นที่ 2 ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2568 หรือมีอายุ 4ปี มีอัตราดอกเบี้ย 6.50 %

โดยหุ้นกู้ทั้ง 2 ชุด มีกำหนดชำระดอกเบี้ย ทุก 3 เดือนตลอดอายุหุ้นกู้ ซึ่งจะเสนอขายนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายใหญ่ โดยเปิดให้จองซื้อในวันที่ 20-22 กันยายนนี้ ผ่านสถาบันการเงินที่ร่วมเป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายทั้งหมด 6 ราย คือ