หุ้นกลุ่มธนาคารยังคงเป็นหนึ่งในเซกเตอร์สำคัญที่นักลงทุนจับตาเสมอ และล่าสุดก็มีปัจจัยบวกเข้ามาเสริมความน่าสนใจ จากการปรับเกณฑ์โครงการซื้อหุ้นคืนครั้งสำคัญ ที่เดิมมีข้อจำกัดด้านระยะเวลาการรอ 6 เดือน ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อความต่อเนื่องในการบริหารจัดการ


เกณฑ์ใหม่ช่วยเปิดทางให้ธนาคารพาณิชย์ที่มีสภาพคล่องแข็งแกร่งและมีนโยบายซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง สามารถดำเนินการได้คล่องตัวมากขึ้น ซึ่งถูกมองว่าเป็นแรงหนุนสำคัญที่จะช่วยประคองราคาหุ้นในกลุ่มนี้ โดยเฉพาะ KBANK, KKP และ TTB ที่มีโครงการซื้อหุ้นคืนอยู่ก่อนแล้ว และจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการปลดล็อกเงื่อนไขครั้งนี้


บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุ ราชกิจจาฯ ออกเกณฑ์ใหม่เรื่องซื้อหุ้นคืน โดยยกเลิกข้อบังคับที่ต้องรอ 6 เดือนก่อนเริ่ม buyback ใหม่ ราชกิจจานุเบกษามีการประกาศเกณฑ์ใหม่เรื่อง “โครงการซื้อหุ้นคืน” โดยมีการกำหนดหลักเกณฑ์ใหม่ มีผลวันที่ 14 พ.ย. 25 โดยมีรายละเอียดดังนี้

1. บริษัทสามารถทำโครงการซื้อหุ้นคืนได้ต่อเนื่อง โดยยกเลิกกฎเดิมที่ต้องรอ 6 เดือนหลังจบโครงการก่อน


2. ห้ามผู้ถือหุ้นใหญ่ซื้อขายช่วงซื้อหุ้นคืน โดยต้องมีมาตรการควบคุม/ป้องกันไม่ให้ผู้ถือหุ้นใหญ่–ผู้บริหารซื้อขายเพื่อประโยชน์ส่วนตัวระหว่าง buyback


3. เพิ่มระบบควบคุมภายใน (Internal Control) บริษัทต้องมีระบบที่ตรวจสอบได้ เช่น ผู้รับผิดชอบภายใน, ขั้นตอนการตรวจสอบ, เอกสารประกอบเพื่อ audit, วิธีประเมินราคาซื้อหุ้นคืน


4. ต้องเปิดเผยข้อมูลมากกว่าเดิม เช่น วิธีซื้อหุ้นคืน (ผ่านตลาด/โบรกเกอร์), มาตรการป้องกัน conflict of interest, รายงานสถานะโครงการเป็นระยะๆ, รายงานผลเมื่อซื้อเสร็จสิ้น


5. คณะกรรมการบริษัทต้องรับรองความโปร่งใส โดยต้องรับรองว่าการซื้อหุ้นคืนไม่มีประโยชน์ทับซ้อน และต้องรับรองว่าบริษัทมีระบบควบคุมที่ตรวจสอบได้จริง


ทั้งนี้ บล.ดาโอ มองเป็น sentiment เชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มธนาคารที่มีการซื้อหุ้นคืนค่อนข้างเยอะในช่วงที่ผ่านมา (KBANK, KKP, TTB) โดยจากเกณฑ์ใหม่ ถึงแม้ว่าจะเข้มงวดกับบริษัทและผู้ถือหุ้นรายใหญ่มากขึ้นจากการไม่สามารถซื้อ-ขายหุ้นได้ในช่วงที่อยู่ระหว่างโครงการซื้อหุ้นคืน


แต่อย่างไรก็ดี มองว่าการปลดล็อกเรื่องที่ต้องรอ 6 เดือนหลังจบโครงการก่อนถึงจะซื้อหุ้นคืนต่อได้ จะช่วยให้หลายบริษัทสามารถทำโครงการซื้อหุ้นคืนได้อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง TTB ที่มีโครงการซื้อหุ้นคืนถึง 3 ปี ซึ่งจะช่วยพยุงราคาหุ้นได้


โดยยังคงน้ำหนักเป็น “มากกว่าตลาด” เลือก KTB, SCB เป็น Top pick ให้น้ำหนักการลงทุนของกลุ่มธนาคารเป็น “มากกว่าตลาด” เพราะ valuation ยังถูก โดยเทรดที่ระดับเพียง 0.71x PBV (-1.00SD below 10-yr average PBV) และระดับ Dividend yield ของกลุ่มที่อยู่สูงถึง 7% จากค่าเฉลี่ยของตลาดหุ้นที่ 3% โดยยังคงเลือก KTB (ซื้อ/เป้า 30.00 บาท) และ SCB (ซื้อ/เป้า 150.00 บาท) เป็น Top pick


KTB ราคาเป้าหมายที่ 30.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 0.85x จากแนวโน้มกำไรที่ยังเติบโตได้ดี ประกอบกับกำลังจะทำโครงการซื้อหุ้นคืนเร็ว ๆ นี้ และมี Asset Quality ที่แข็งแกร่งจากการเน้นปล่อยสินเชื่อภาครัฐ ซึ่งเป็นสินเชื่อที่มีความเสี่ยงต่ำและรองรับกับสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงได้ รวมถึง KTB มี Dividend yield สูงราว 7% นอกจากนี้ยังมี Coverage ratio ที่ยังอยู่ในระดับสูงถึง 207% ด้าน valuation ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับต่ำเพียง PBV ที่ 0.83x (-0.25SD below 10-yr average PBV)


SCB ราคาเป้าหมายที่ 150.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 1.00x จากแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2568 ที่เติบโตได้โดดเด่น และมีเงินปันผลที่สูงที่สุดในกลุ่มที่ราว 8% ประกอบกับแนวโน้ม NPL มีการปรับตัวลดลงอย่างชัดเจน