หุ้นอิเล็กทรอนิกส์ยังเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนต่อเนื่อง โดยเฉพาะพี่ใหญ่อย่าง DELTA ที่การเคลื่อนไหวแต่ละครั้งมักส่งผลต่อตลาดหุ้นไทยไม่มากก็น้อย โดยในไตรมาส 3/68 ที่ผ่านมา 3 หุ้นใหญ่ของกลุ่มฯ อย่าง DELTA, KCE และ HANA ทำผลงานออกมาได้ทั้งในระดับที่ดีกว่าคาดและเป็นไปตามที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้


อย่างไรก็ตาม ภาวะเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจไทยยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน ไตรมาส 4/68 ผลประกอบการของแต่ละบริษัทจะเป็นอย่างไร จะสร้างการเติบโตได้หรือไม่ และยังสามารถเข้าลงทุนได้ไหม วันนี้ Wealthy Thai ได้รวบรวมมุมมองที่น่าสนใจมาฝาก


สำหรับ DELTA นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักในไตรมาส 4/68 จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องทั้งจากไตรมาส 4/67 และ 3/68 ทำสถิติสูงสุดใหม่อีก เนื่องจาก 1.ยอดขายที่แข็งแกร่ง (คาดว่าจะโตสองหลักจากไตรมาสก่อนหน้า) จาก data center (50% ของรายได้รวม) ซึ่งจะมีน้ำหนักมากกว่ายอดขายที่อ่อนแอของกลุ่มยานยนต์ (14% ของรายได้รวม ซึ่งคาดว่ายังคงอ่อนแอและยังไม่ถึงจุดต่ำสุด)


และ 2. อัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งจาก product mix ที่ดีขึ้น ทั้งนี้ เราคาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับภาษีตอบโต้ (ลูกค้าจะต้องแบกรับค่าใช้จ่ายส่วนนี้ และบริษัทจะรับรู้ผ่านยอดขายและค่าใช้จ่าย SG&A) รวมถึงค่า royalty fee จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของ Delta Taiwan


ทั้งนี้ คาดกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 25,550 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.91% จากปีก่อน แม้ว่าแนวโน้มกำไรของ DELTA จะเป็นบวกจากยอดขายที่แข็งแกร่ง (ซึ่งจะช่วยหนุนอัตรากำไรด้วย) แต่ราคาหุ้นในตลาดอยู่ในเกณฑ์แพงมากแล้ว เราจึงแนะนำ “ขาย” โดยประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 158 บาท


ส่วน HANA นักวิเคราะห์จาก บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) มองว่ากำไรมีโอกาสฟื้นตัวได้จำกัดในไตรมาส 4/68 อย่างไรก็ตาม ฐานที่ต่ำในไตรมาส 3/68 และ 4/67 จะทำให้กำไรโตได้ทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า โดยบริษัทคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวในปี 2569 แต่เรามองว่ายังมีความไม่แน่นอน เพราะภาวะเศรษฐกิจในภาพรวมทำให้อุปสงค์ลดลง และส่งผลให้การแข่งขันรุนแรงมากขึ้น


โดยคาดกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 702 ล้านบาท พลิกบวกจากปีก่อนที่ขาดทุน ทั้งนี้ ผลขาดทุนจากธุรกิจ PMS จะกดดันผลประกอบการของ HANA ต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 2/69 เป็นอย่างน้อย ความหวังว่าจะฟื้นตัวในปี 2569 ยังมีความไม่แน่นอนจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและการแข่งขันที่สูง


เราจึงแนะนำให้นักลงทุนรอดูสถานการณ์ไปก่อน และจับตาความคืบหน้าของบริษัท โดยเฉพาะธุรกิจ PMS พร้อมให้คำแนะนำ “ถือ” และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 17 บาท มองว่าช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เป็นจังหวะที่น่าจะกลับมาดูหุ้น HANA ใหม่


สุดท้าย KCE นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ประเมินแนวโน้มไตรมาส 4/68 คาดกำไรจะเติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อนจากฐานต่ำ แต่จะอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากเป็นช่วง low season ของธุรกิจ โดยปลายปีลูกค้ามักชะลอการรับมอบสินค้าในช่วงวันหยุดยาว (เทศกาลคริสต์มาสและปีใหม่)


เราได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลงจากเดิม 2% เหลือ 1,086 ล้านบาท ลดลง 34% จากปีก่อน แต่ปรับเพิ่มสำหรับปี 2569 ขึ้น 6% เป็น 1,423 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31% จากปีก่อน และปรับการอิง PER จากเดิม 19.4 เท่า เป็น 21.4 เท่า จากมุมมองเชิงบวกต่อการดำเนินงานของบริษัทมากขึ้น หลังความต้องการสินค้า PCB ทยอยฟื้นตัว


ขณะเดียวกันบริษัทมีประสิทธิภาพในการลดต้นทุนและค่าใช้จ่ายดีขึ้นด้วย เราจึงปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 25.75 บาท และปรับเพิ่มคำแนะนำจากเดิม “Underperform” เป็น “Neutral”