BH บวก 1.76% รับกำไรไตรมาส 1/69 โต 3% ดีกว่า Consensus คาด ฟากโบรกฯ แนะ “ซื้อ” ชูเป้า 210 บาท มองกำไรครึ่งปีหลังเด่นกว่าครึ่งปีแรก รับลูกค้าต่างชาติฟื้นตัวหลังสถานการณ์ตะวันออกกลางคลี่คลาย


วันนี้ (23 เม.ย.69) ราคาหุ้นของ บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH ล่าสุดอยู่ที่ระดับ 173.00 บาท เพิ่มขึ้น 3.00 บาท หรือ 1.76% ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 566.67 ล้านบาท


ด้าน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ มีมุมมอง Slightly positive ต่อผลการดำเนินงานไตรมาส 1/69 ของ BH มีกำไรสุทธิ 1,790 ลบ. (+3% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน -5% เทียบไตรมาสก่อน) หากหักกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 5 ลบ. ธุรกิจปกติมีกำไร 1,785 ลบ. (+3% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน -6% เทียบไตรมาสก่อน) ใกล้เคียง บล.กรุงศรี คาด แต่ดีกว่า Bloomberg คาด 9% โดยกำไรเติบโตเทียบช่วงเดียวกันปีก่อน เนื่องจาก

1) รายได้ (+1% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน -5% เทียบไตรมาสก่อน) เติบโตจากรายได้ต่างชาติชดเชยรายได้คนไทยที่ลดลง


2) มีประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่าย SG&A (-2% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน -4% เทียบไตรมาสก่อน) ต่อเนื่อง ส่งผลให้ Gross margin และ EBITDA margin ดีขึ้น เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน และเทียบไตรมาสก่อน เป็น 51.3% / 38.8% ตามลำดับ ส่วนกำไรที่ลดลง -6% เทียบไตรมาสก่อน เป็นไปตามการลดลงของรายได้ทั้งกลุ่มคนไทย (-4% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน -2% เทียบไตรมาสก่อน) และกลุ่มต่างชาติ (+4% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน -6% เทียบไตรมาสก่อน) เป็นช่วงรอมฎอน


ทั้งนี้ กำไรสุทธิไตรมาส 1/69 คิดเป็น 24% ของทั้งปี 2569 แนวโน้มไตรมาส 2/69 คาดกำไรลดลง เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน (เทียบกับไตรมาส 2/68 มีกำไร 1,855 ลบ.) และเทียบไตรมาสก่อน เนื่องจาก 1) คาดว่ารายได้เติบโตเล็กน้อย เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน แต่จะลดลง เทียบไตรมาสก่อน ตามปัจจัยฤดูกาลของการใช้บริการที่ชะลอตัวช่วงเดือน เม.ย. และระยะสั้นยังมีข้อจำกัดการเดินทางในภูมิภาคตะวันออกกลาง 2) คาด Gross margin ลดลง เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน (เทียบกับ 52.3% ในไตรมาส 2/68) และเทียบไตรมาสก่อน จากคาดสัดส่วนรายได้ตะวันออกกลางมีแนวโน้มต่ำกว่า 22.9% ในไตรมาส 2/68 ประกอบกับคาดการคุมต้นทุนจะมีข้อจำกัดกว่าปีก่อนจากความไม่แน่นอนของสงคราม


โดยแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BH ด้วยราคาเป้าหมาย 210 บาท ประเมินวิธี DCF WACC 7.1% เนื่องจาก

1) คาดได้ประโยชน์จากกลุ่มตะวันออกกลางที่จะฟื้นตัว โดยยังมองว่า Pent-up Demand ที่ชะลอการเดินทาง/เลื่อนการรักษามีโอกาสเร่งตัวหลังสถานการณ์คลี่คลาย และลูกค้าต่างชาติอื่น ๆ มีโมเมนตัมเติบโตดี ทำให้ทิศทางกำไรช่วงครึ่งปีหลัง 2569 จะเด่นกว่าช่วงครึ่งปีแรก 2569


2) มีศักยภาพรักษาโรคซับซ้อนด้วยนวัตกรรมขั้นสูง มีสัดส่วนรายได้ต่างชาติสูง ทำให้มี EBITDA margin ระดับพรีเมียม และอำนาจในการตั้งราคาสูงกว่ากลุ่ม ทั้งนี้ การพึ่งพารายได้ต่างชาติสูง อาจมีความผันผวนของคุณภาพกำไรจากเหตุการณ์เฉพาะ