ปี 2569 นี้ ดูเหมือนนอกจากจะเป็นปีที่ไม่ค่อยสดใสของเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศไทยแล้ว ยังกระทบถึงภาพรวมการลงทุนในตลาดหุ้นอีกด้วย ซึ่งนอกจากจะมีปัจจัยลบจากหลายด้านเข้ามากดดันแล้ว ยังมีกรณี MSCI อาจปรับลดน้ำหนักการลงทุนหุ้นไทยเข้ามาซ้ำเติมอีก ทำให้เกิดแรงขายออกมาจากนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง แต่ในขณะเดียวกันนักวิเคราะห์กลับมองว่านี่อาจเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้นที่มีปัจจัยสนับสนุน


บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุว่า MSCI ปรับเกณฑ์คิด Free Float Adjustment Factor ในการ Rebalance รอบพฤษภาคม 2569 เป็นการปรับครั้งเดียว ซึ่งผลทำให้หุ้นไทยในดัชนี MSCI เป็น Relative Loser ถูกน้ำหนักลงเยอะกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม EM ด้วยกัน แต่ไม่มาก


โดยคาดน้ำหนักหุ้นไทยโดยรวมจะลดลงเล็กน้อย 1-1.5% ของ Free float Market Cap. หุ้นไทยทั้งหมดใน MSCI EM หรือคิดเป็น Fund Flow ขายออกราว ๆ 40-60 ล้านเหรียญฯ ทั้งนี้ยังไม่รวม Upside ในกรณีที่หุ้นไทย 1-2 ตัว มีโอกาสสร้าง Surprise เข้า MSCI คือ PTTGC (Medium Conviction โอกาสปานกลาง), THAI (มีโอกาสแต่น้อย จากผ่านเกณฑ์หลักทุกอย่าง แต่หุ้น Resume Trade MSCI อาจเลื่อนระยะเวลา เพื่อประเมิน Stability ของ Free float & Trade Volume)


ทั้งนี้ ประเมิน SET ที่ถูกขายลดความเสี่ยงภายใต้ความคาดหวังเม็ดเงิน Rebalance MSCI สูงหลักร้อยล้านเหรียญฯ ออกมาแล้วในช่วงที่ผ่านมา เป็นโอกาสกลับเข้าทยอยสะสม จากจุดเด่น 1) เสถียรภาพการเมือง 2) เศรษฐกิจไทยกำลังมีจุดเปลี่ยนทางบวกเชิงปรับโครงสร้างจากการผลักดันลงทุนของรัฐบาลใหม่ 3) อุตสาหกรรมหลักที่ขับเคลื่อนกำไรตลาดฟื้นตัว อาทิ พลังงาน ปิโตรเคมี สื่อสาร ชิ้นส่วนฯ ขณะที่ธนาคาร คาดหวัง Upside > Downside


สำหรับตัวเลือกหลักเน้นหุ้นอิงธีมลงทุน

• ธนาคาร KTB, KBANK

• สาธารณูปโภค ไฟฟ้าเด่น GULF, GPSC อื่น ๆ คือ PTT, AOT

• สื่อสาร TRUE, ADVANC

• นิคม AMATA, WHA

• รับเหมา STECON, PYLON, INSET

• ค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง DOHOME

สำหรับหุ้นเด่น ได้แก่ GULF, KTB, ADVANC, AMATA, DOHOME เก็งกำไร STECON


ด้าน บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุ MSCI ปรับวิธีคำนวณ FREE FLOAT ใหม่ในรอบหน้า โดยหลัก ๆ เป็นการเปลี่ยนปัดเศษในการคำนวณให้ละเอียดขึ้น เบื้องต้นฝ่ายวิจัยฯ ประเมินมีผลกระทบเล็กน้อยต่อ ADVANC, TTB ซึ่งเกิดขึ้นเฉพาะรอบนี้เท่านั้น ส่วนหุ้นที่คาดมีโอกาสเข้าดัชนี MSCI GLOBAL STANDARD รอบนี้ คือ PTTGC และ THAI เพราะ น้ำหนัก FF ADJ MCAP มีขนาดใกล้เคียงหุ้นขนาดท้าย ๆ ของดัชนี