แม้ผลประกอบการไตรมาส 1/69 ของ PTTEP หรือ บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) จะปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 1/68 และ 4/68 แต่ออกมาดีกว่าที่นักวิเคราะห์และตลาดคาดการณ์ไว้ หนุนให้ราคาหุ้นวันนี้ (30 เม.ย. 69) ปรับตัวขึ้นตลอดทั้งวัน ล่าสุดราคาหุ้นอยู่ที่ 153.50 บาท เพิ่มขึ้น 2 บาท หรือ +1.32%


บล.กรุงศรี มีมุมมอง Slightly positive ต่อกำไรสุทธิไตรมาส 1/69 ที่ 11,835 ล้านบาท ลดลง 29% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 32% จากไตรมาสก่อนหน้า สูงกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์และ bloomberg consensus คาด 42% และ 45% ตามลำดับ


โดยกำไรที่สูงกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์คาด ส่วนใหญ่เป็นรายการชั่วคราว มาจาก 1. OPEX ที่ต่ำกว่าคาดราว 1.2 พันล้านบาท จากการเลื่อนกิจกรรมปิดซ่อมออกไปเพื่อให้ผลิตก๊าซฯ ได้ต่อเนื่องในช่วงที่ประเทศต้องการความมั่นคงทางพลังงาน 2. ค่าเสื่อมฯ ที่ต่ำกว่าคาด 1.8 พันล้านบาท มีปรับปรุงการบันทึกซึ่งจะเร่งขึ้นในช่วงที่เหลือของปี และ 3. hedging loss น้อยกว่าคาด 333 ล้านบาท


ทั้งนี้ หากถอดรายการพิเศษ fx gain และ hedging loss ออกจะมีกำไรปกติ 19,950 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 34% จากไตรมาสก่อนหน้า การฟื้นตัวมาจาก 1. ปริมาณขายที่ 537KBOED (ถอดปริมาณขายแหล่งที่รับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไรฯ ออก) เพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาส 1/68 และ 2% จากไตรมาส 4/68 จากแหล่งใหม่


2.ASP เพิ่มขึ้น 1% จากไตรมาส 1/68 และ 8% จากไตรมาส 4/68 จาก supply น้ำมันตึงตัวจากการปิดฮอร์มุซ และ 3. unit cost 28 $/BOE ลดลง 9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 10% จากไตรมาสก่อนหน้า OPEX ลดลงจากเลื่อนปิดซ่อมและค่าเสื่อมฯ ลดลงจากการปรับปรุง reserve


สำหรับแนวโน้มไตรมาส 2/69 ยังคงมุมมองกำไรปกติมีแนวโน้มฟื้นจากไตรมาส 2/68 และ 1/69 มาอยู่ที่ระดับเหนือ 2 หมื่นล้านบาท รับประโยชน์ supply น้ำมันตึงตัวหนุน ASP เต็มไตรมาส


อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ Neutral ที่ราคาเป้าหมาย 160 บาท ผู้มีหุ้น let profit run ได้ในช่วงที่การปิดฮอร์มุซยืดเยื้อ มีปัจจัยบวกจากกำไรปกติ ไตรมาส 1-2/69 ที่ฟื้นต่อเนื่องหนุน ทั้งนี้ ทุกๆ ราคาน้ำมันดิบสูงกว่าคาด 1 ดอลลาร์/บาร์เรล จะเป็น upside ต่อกำไรราว 2% (สมมติฐานน้ำมันดิบดูไบปี 2569 ของบล.กรุงศรี อยู่ที่ 79 ดอลลาร์/บาร์เรล Vs. จากต้นปีนี้ราคาน้ำมันอยู่ที่ราว 90 ดอลลาร์/บาร์เรล)