ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อส่งผลให้ราคาน้ำในตลาดโลกผันผวน กระทบต่อต้นทุนสินค้าและบริการ ทำให้อัตราเงินเฟ้อเป็นประเด็นที่หลายฝ่ายจับตามอง ซึ่งในสภาวะแบบนี้ สินทรัพย์ที่ช่วยป้องกันผลกระทบจากเงินเฟ้ออย่าง TIPS จึงอาจเป็นเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรักษามูลค่าเงินในช่วงที่ค่าครองชีพมีแนวโน้มสูงขึ้น


TIPS ย่อมาจาก Treasury Inflation-Protected Securities คือ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ชนิดปรับมูลค่าตามอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งออกโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (U.S. Department of the Treasury)


โดยสิ่งที่ทำให้ TIPS แตกต่างจากพันธบัตรรัฐบาลทั่วไป คือ เงินต้นของ TIPS จะถูกปรับเปลี่ยนไปตามดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI - Consumer Price Index) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักของสหรัฐฯ

• เมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น (CPI สูงขึ้น) มูลค่าเงินต้นของ TIPS จะปรับเพิ่มขึ้นตาม

• เมื่อเกิดภาวะเงินฝืด (CPI ลดลง) มูลค่าเงินต้นของ TIPS จะปรับลดลงตาม

TIPS ที่เสนอขายมีระยะเวลาถือครองหลากหลาย ได้แก่ 5 ปี, 10 ปี และ 30 ปี

TIPS ทำงานอย่างไร?

กลไกสร้างผลตอบแทนของ TIPS แบ่งออกเป็น 2 ส่วนหลักๆ คือ

1.การจ่ายดอกเบี้ย : TIPS จะจ่ายดอกเบี้ยทุกๆ 6 เดือน โดยคิดจากอัตราดอกเบี้ยคงที่ คูณกับ มูลค่าเงินต้นที่ปรับตามเงินเฟ้อแล้ว หมายความว่า ถึงแม้อัตราดอกเบี้ยจ่ายจะคงที่ แต่เงินดอกเบี้ยจริงที่เราได้รับจะเพิ่มขึ้นตามเงินเฟ้อที่สูงขึ้น


2.เงินต้นเมื่อครบกำหนด : เมื่อพันธบัตรครบกำหนดไถ่ถอน นักลงทุนจะได้รับเงินต้นคืนระหว่าง เงินต้นที่ปรับเพิ่มตามเงินเฟ้อแล้ว หรือ เงินต้นแรกเริ่ม โดยจะเลือกมูลค่าที่สูงกว่าเสมอ ทำให้ไม่ต้องกังวลว่าเงินต้นแรกเริ่มจะลดลงหากเกิดภาวะเงินฝืดตลอดอายุพันธบัตร

ทำไม TIPS ถึงน่าสนใจในภาวะเงินเฟ้อสูง?

• เป็นเกราะป้องกันเงินเฟ้อ : พันธบัตรรัฐบาลทั่วไปจ่ายดอกเบี้ยคงที่ ทำให้เมื่อเงินเฟ้อพุ่งสูง ผลตอบแทนที่แท้จริง จะถูกเงินเฟ้อกัดกิน แต่ TIPS จะปรับมูลค่าเงินต้นตาม CPI ทำให้กำลังซื้อของเราไม่ลดลง

• ความเสี่ยงต่ำ : เพราะเป็นพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นหนึ่งในผู้ออกตราสารหนี้ที่มีความน่าเชื่อถือสูงที่สุดในโลก

• คุ้มครองเงินต้น : ไม่ว่าระหว่างทางจะเจอภาวะเงินฝืดรุนแรงแค่ไหน เมื่อครบกำหนดไถ่ถอน รัฐบาลสหรัฐฯ ก็การันตีว่าจะจ่ายคืนไม่ต่ำกว่าเงินต้นแรกเริ่ม

ข้อควรรู้ก่อนตัดสินใจลงทุน

• ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย : เหมือนกับพันธบัตรทั่วไป ราคาตลาดของ TIPS จะผันผวนตามการขึ้น-ลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาด หากขายก่อนครบกำหนดอาจมีโอกาสขาดทุนจากราคาตลาดได้

• ผลตอบแทนอาจต่ำกว่าในยามเงินเฟ้อสงบ: หากอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ พันธบัตรรัฐบาลแบบทั่วไปอาจให้ผลตอบแทนรวมที่ดีกว่า TIPS

• ภาระภาษี : ในสหรัฐฯ ส่วนปรับเพิ่มของเงินต้นจากเงินเฟ้อถือเป็นรายได้ที่ต้องเสียภาษีในปีนั้นๆ แม้ว่านักลงทุนจะยังไม่ได้รับเงินสดก้อนนั้นจนกว่าจะขายหรือครบกำหนดก็ตาม

อย่างไรก็ตาม TIPS ไม่ใช่สินทรัพย์ที่เหมาะกับทุกสภาวะตลาด หากเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำหรืออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ผลตอบแทนที่ได้อาจไม่โดดเด่นเมื่อเทียบกับพันธบัตรทั่วไป นักลงทุนจึงควรพิจารณา TIPS เป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงและป้องกันเงินเฟ้อให้กับพอร์ลงทุน มากกว่าการเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง