ราคาหุ้นของ GULF หรือ บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) วันนี้ (7 ส.ค. 69) ปรับตัวลดลง ล่าสุดอยู่ที่ 66.75 บาท ลดลง 0.75 บาท หรือ -1.11%


หลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/69 มีกำไรสุทธิ 12,445.68 ล้านบาท ลดลง 80.51% จากช่วงเดียวกันปีก่อน เนื่องจากในไตรมาส 2/68 มีการบันทึกกำไรจากการรวมธุรกิจระหว่าง GULF และ INTUCH จำนวน 56,120 ล้านบาท


ทั้งนี้ หากดูกำไรจากการดำเนิน (core profit) GULF ยังคงเติบโต โดยมีกำไรอยู่ที่ 12,332 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 74% จากช่วงเดียวกันจากปีก่อน


ขณะเดียวกันนักวิเคราะห์ระบุว่าหากถอดการบันทึกกำไรและค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวออก GULF ยังมีกำไรปกติเติบโตในระดับ 50%


บล.กรุงศรี มีมุมมอง Neutral ต่อกำไรปกติไตรมาส 2/69 หลังถอด One-time item ได้แก่ ผลของ FX, กำไรจากการขายหุ้นในเขื่อน Pak ley และค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างในโรงไฟฟ้าก๊าซรวมมูลค่า 1,244 ล้านบาทออก จะอยู่ที่ 11,201 ล้านบาท เติบโต 58% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และ 20% จากไตรมาสก่อนหน้าใกล้เคียงที่ฝ่ายวิเคราะห์และตลาดคาด


รวมถึงยังมีปัจจัยหนุนจากเงินปันผล KBANK จำนวน 2,800 ล้านบาท และส่วนแบ่งกำไรที่แข็งแกร่งจาก HKP, GJP และ ADVANC ส่งผลให้กำไรปกติในครึ่งแรกปี 2569 แข็งแกร่งและคิดเป็น 56% ของประมาณการทั้งปีที่ 36,725 ล้านบาท


สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/69 ฝ่ายวิเคราะห์มองแนวโน้มกำไรปกติเติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อนต่อเนื่องจากการ COD โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใหม่
รวม 354 MWe ตั้งแต่ไตรมาส 4/68, ส่วนแบ่งกำไรของ ADVANC เติบโตจากไตรมาส 3/68 ต่อเนื่อง


รวมถึงกำไรของ Jackson ปรับตัวขึ้นทั้งจากไตรมาส 3/68 และ 2/69 ตามผลของการปรับค่า CP ในตลาด PJM สหรัฐจาก 270 ดอลลาร์/MW-day เป็น 329 ดอลลาร์/MW-day เต็มไตรมาส


ขณะเดียวกันคาดกำไรปกติลดลงจากไตรมาส 2/69 สอดคล้องกับการรับรู้รายได้เงินปันผล KBANK ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า มาอยู่ที่ราว 400-500 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามกำหนดการจ่าย Interim Dividend


อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงประมาณการและคำแนะนำ ซื้อ แต่ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 77 บาท/หุ้น จากเดิมที่ 74 บาท


ในภาพใหญ่ GULF ยังคงเป็น Top pick ของกลุ่มในฐานะ Big cap ที่กำไรเติบโตต่อเนื่อง และมี Upside ที่ยังไม่ถูกรวมในประมาณการ เช่น เป้าหมายลงทุน Data Center ที่ 1,000-2,000 MW ในระยะยาว และกำลังการผลิตใหม่จาก PDP ปี 2569 บนศักยภาพฐานทุนซึ่งเหลือ Debt Headroom สูงถึง 9 แสนล้านบาท พร้อมรับโอกาสลงทุนกำลังผลิตไฟฟ้าใหม่จากแผน PDP ปีนี้