จากกรณีล่าสุดที่ธนาคารไทย 4 แห่ง ได้แก่ KBANK, SCB, KTB และ TTB ถูก S&P ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ เพราะมีมุมมองว่าหนี้ครัวเรือนของไทยสูงขึ้น อีกทั้งกฎเกณฑ์ของทางการเอื้อให้การช่วยเหลือลูกหนี้ของไทยทำได้มากกว่าเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ทำให้มีลูกหนี้ภายใต้มาตรการช่วยเหลือจำนวนมาก นอกจากนี้ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจยังเปราะบาง โดยเฉพาะในภาคการท่องเที่ยวจากสถานการณ์ Covid-19 ที่ยืดเยื้อ และอาจได้รับผลกระทบเพิ่มเติมจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน 


ซึ่งประเด็นดังกล่าวส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของธนาคาร จนธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ต้องออกมายืนยันว่าธนาคารของไทยยังแข็งแกร่ง ไร้ปัญหาเรื่องฐานะการเงิน สอดคล้องกับความเห็นของนักวิเคราะห์จากบล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ที่ระบุว่า สัดส่วนเงินกู้ยืมต่อหนี้สินรวมของธนาคารอยู่ที่ระดับ 2-5% ของ Total Liabilities เท่านั้น รวมถึงสินเชื่อในช่วงที่ผ่านมายังเติบโต แสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัวได้ดี

สินเชื่อมีแนวโน้มเติบโตดี

โดยสินเชื่อเดือนก.พ. 2565 เติบโต 0.5% จากเดือนม.ค. 2565 ซึ่งหลักๆ มาจากการขยายตัวของสินเชื่อภาคธุรกิจ ทั้งสินเชื่อเสริมสภาพคล่อง และการพิจารณาให้เงินกู้ตามโครงการ (Project Finance) บวกกับสินเชื่อในกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูง อย่างเช่าซื้อรถยนต์และรถจักรยานยนต์ รวมถึงสินเชื่อ Digital ส่วนธนาคารที่มีสินเชื่อเติบโตเด่น คือ KKP และ KBANK ส่วน TTB มีสินเชื่อลดลงมากสุด ตามแผนปรับ Mixed ของพอร์ตให้เน้นสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง และลดสัดส่วนสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนต่ำลง

เลือก KBANK และ TTB เป็น Top Pick ของกลุ่ม

ขณะที่แนวโน้มไตรมาส 1/65 บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะเติบโตจากไตรมาส 1/64 และไตรมาส 4/64 จากค่าใช้จ่ายที่ต่ำลงและการตั้งสำรองที่ผ่อนคลาย โดยมีปัจจัยหนุนจากการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อโดยเฉพาะในฝั่งสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งจะช่วยให้ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ของธนาคารเริ่มทรงตัวและมีโอกาสจะกลับมาเป็นขาขึ้นในช่วงปลายปี นอกจากนี้ ยังคาดว่าไตรมาส 1/65 จะปัจจัยบวกจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่จะลดลงจากไตรมาส 4/64 เพราะมีค่าใช้จ่ายพนักงานน้อยลง และการตั้งสำรองที่คาดจะเริ่มผ่อนคลายลงตั้งแต่ไตรมาส 1/65 เป็นต้นไป ตามเป้าหมายของธนาคาร เนื่องจากช่วงที่ผ่านมาธนาคารได้ตั้งสำรองไว้มากจนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อเงินให้สินเชื่อด้อยคุณภาพ (Coverage Ratio) อยู่ในระดับสูง ขณะที่การไหลตกชั้นเป็น NPL คาดจะเพิ่มขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป จึงคาดว่าทั้งปี 2565 ธนาคารภายใต้ coverage ทั้ง 7 แห่ง คือ SCB, KBANK, KTB, BBL, TTB, TISCO และ KKP ของฝ่ายวิเคราะห์จะมีกำไรสุทธิรวม 169.335 ล้านบาท หรือโต 16.5% จากปีก่อน


ฝ่ายวิเคราะห์คงน้ำหนักลงทุน "มากกว่าตลาด" สำหรับหุ้นกลุ่มธนาคาร เนื่องจากผลดำเนินงานในปีนี้มีแนวโน้มเติบโตดี สอดรับไปกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ ขณะที่ระยะสั้นแม้มีปัจจัยกดดันจากการที่ S&P ปรับลด Credit Rating ของหลายธนาคาร แต่มองว่าผลกระทบต่องบการเงินจะไม่มาก เพราะสัดส่วนของเงินกู้ยืมต่อหนี้สินรวมของธนาคารอยู่ที่ระดับ 2-5% ของ Total Liabilities เท่านั้น (ส่วนใหญ่ยังพึ่งพาเงินฝากในการดำเนินธุรกิจสินเชื่อและสินเชื่อ Inter Bank สำหรับบริหารจัดการสภาพคล้อง โดยผลกระทบจากต้นทุนการเงินที่สูงขึ้นจะเริ่มเห็นในช่วงที่ธนาคารเริ่มกลับมาออก Subordinate Bond เพื่อเพิ่มเงินกองทุน ซึ่งปัจจุบันฝ่ายวิเคราะห์มองว่ายังไม่มีความจำเป็น เพราะธนาคารไทยมีเงินกองทุนอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง โดยเลือก KBANK และ TTB เป็น Top Pick ของกลุ่ม ให้ราคาเป้าหมายที่ 180 บาท และ 1.56 บาทตามลำดับ จากผลดำเนิ่นงานที่ฟื้นตัวขึ้นได้ดี และ Valuation ที่ยังไม่แพง