หลังจากที่บริษัทอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ในตลาดหุ้นไทยได้ประกาศผลการดำเนินงานในงวดไตรมาส 1/65 ไปกันเป็นที่เรียบร้อยแล้ว Wealthy Thai จะพานักลงทุนไปสำรวจกันว่าแผนธุรกิจและโอกาสการเติบโตของบริษัทยักษ์ใหญ่ในกลุ่มอสังหาฯจะเป็นอย่างไรบ้าง ใครจะเปิดโครงการอะไร และมูลค่าโครงการมากแค่ไหน โดยในครั้งนี้จะพาไปพบกับบริษัทยักษ์ใหญ่อสังหาฯอย่าง SPALI-ORI-PSH และ SIRI

ย้อนดูผลงานไตรมาส 1 กำไรใครโตสุด

ย้อนกลับไปดูผลงานไตรมาส 1/65 ของบริษัทยักษ์ใหญ่กลุ่มอสังหาฯว่าผลงานของใครจะดีกว่ากัน โดยจากการสำรวจข้อมูลพบว่า SPALI เป็นหนึ่งในบริษัทยักษ์ใหญ่อสังหาของไทยที่สามารถสร้างผลกำไรเติบโตได้มากที่สุดของกลุ่ม ซึ่งไตรมาส 1/65 มีกำไรสุทธิ 1,177 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 59% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน


ขณะที่ LH มีกำไร 1,931 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.72% จากงวดเดียวกันปี 64 ที่มีกำไร 1,744 ล้านบาท ขณะเดียวกันมีรายได้ค่าเช่าและค่าบริการในไตรมาสที่ 1/65 เพิ่มขึ้น 52.16% เป็นผลมาจากการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 ทำให้รายได้ของกิจการโรงแรมเพิ่มขึ้น และจากสถานการณ์การระบาดที่คลี่คลาย ทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม


สำหรับ SIRI มีกำไรสุทธิ 302 ล้านบาท ลดลง 21.35% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันปีก่อน รายได้จากโครงการเพื่อขายลดลง 29% เมื่อเปรียบเทียบกับรายได้จากโครงการ เพื่อขายในไตรมาสที่ 1/64 ปัจจัยหลักมาจากการเลื่อนเปิดโครงการแนวราบจำนวน 4 โครงการในไตรมาสที่ 1 และการปรับราคาเพิ่มขึ้นเพื่อดำรงความสามารถในการทำกำไร


ส่วน PSH มีกำไรสุทธิ 551 ล้านบาท ลดลง 8.9% เทียบกับช่วงเดียวกันปี เพราะในงวดนี้ ไม่มีกำไรจากการซื้อส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า 106 ล้านบาท เหมือนในรอบระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน ซึ่งภาพรวมกลุ่มธุรกิจอสังหาฯ มีรายได้ 5,679 ล้านบาท ลดลง 1,209 ล้านบาท หรือลดลง 17.6% เนื่องจากรายได้จากทาวเฮ้าส์ บ้านเดี่ยว และอาคารชุดลดลง


ด้าน ORI มีกำไรสุทธิ 737 ล้านบาท ลดลง 10.66% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากโครงการพาร์ค ออริจิ้น ทองหล่อ เลื่อนการรับรู้รายได้ ซึ่งยังคงสามารถเริ่มรับรู้รายได้ภายในไตรมาส 2/65 ซึ่งโครงการดังกล่าวเป็นโครงการที่มี Backlog แล้วประมาณ 70 %

เปิดแผนธุรกิจยักษ์ใหญ่อสังหาฯในปี 65

เริ่มกันที่ SPALI ผู้บริหาร นายไตรเตชะ ตั้งมติธรรม กรรมการผู้จัดการ ระบุว่า บริษัทมีแผนการเปิดตัวโครงการเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยสนับสนุนยอดโอนกรรมสิทธิ์ให้เติบโตตามเป้าที่วางไว้ 29,000 ล้านบาทโดย ณ สิ้นเดือน มี.ค. 65 มียอดขายรอโอน มูลค่า 28,137 ล้านบาท  และมองแนวโน้มผลงานในครึ่งปีหลังปี 65 คาดจะเติบโตกว่าครึ่งปีแรก เนื่องจากมีโครงการที่สร้างเสร็จใหม่และทยอยส่งมอบ จำนวน 3 โครงการ มูลค่ารรวม10,500 ล้านบาท แนวโน้มผลการ


นอกจากนี้ บริษัทยังมีโครงการสร้างเสร็จพร้อมขายในมืออีกประมาณ 22,000 ล้านบาท แบ่งออกเป็นโครงการแนวราบราว 5,000 ล้านบาท และโครงการคอนโดมิเนียมกว่า 17,000 ล้านบาท คาดว่าในปี 2565 สัดส่วนยอดขาย จากต่างจังหวัด รวมถึงปริมณฑลจะทำได้ 11,000-12.000 ล้านบาท จากปีก่อนอยู่ที่ 10,000 ล้านบาท ซึ่งปัจจุบันได้ขยายโครงการไปจังหวัดหัวเมืองใหญ่ในจังหวัดต่างๆ


ด้าน PSH รายได้ยังคงคาดว่าจะทำได้ที่ระดับ 33,000 ล้านบาท ซึ่งแบ่งเป็นรายได้จากโครงการทาวน์เฮาส์ มูลค่า 15,000 ล้านบาท บ้านเดี่ยว 8,000 ล้านบาท คอนโดมิเนียม 10,000 ล้านบาท และรายได้จากธุรกิจด้านสุขภาพ (เฮลธ์แคร์) ราว 900 ล้านบาท


โดยจะเปิดโครงการใหม่กว่า 30 โครงการ มูลค่ารวม 16,000 ล้านบาท ซึ่งแบ่งเป็นโครงการทาวน์เฮาส์มูลค่า 9,000 ล้านบาท,บ้านเดี่ยว 3,000 ล้านบาท และคอนโดมิเนียมราว 3,500 ล้านบาท ซึ่งปัจจุบันบริษัทมีงานในมือ (Backlog) 23,000 ล้านบาท ซึ่งจะทยอยรับรู้รายได้ในปีนี้ที่ 18,700 ล้านบาท


ขณะที่ ORI มองสถานการณ์ในไตรมาส 2/65 เดินหน้าเปิดตัวโครงการที่อยู่อาศัยเพิ่มเติมอีก 8 โครงการ มูลค่าโครงการรวมกว่า 13,000 ล้านบาท แบ่งเป็นโครงการคอนโดมิเนียม 7 โครงการ มูลค่าโครงการรวมกว่า 11,500 ล้านบาท และโครงการบ้านจัดสรร 1 โครงการ บริทาเนีย อมตะพานทอง (Britania Amata-Panthong) มูลค่ากว่า 1,900 ล้านบาท

มุมมองกลุ่มอสังหาฯในสายตานักวิเคราะห์

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ประเมินทิศทางกำไรของ SPALI จะเป็นขาขึ้นต่อเนื่องในตั้งแต่ไตรมาส 2 จนถึงไตรมาส 4 หนุนจากมี Backlog แนวราบรอโอนฯ อีก 7.7 พันล้านบาท เปิดแนวราบใหม่เพิ่ม 26 โครงการ และส่งมอบ 4 คอนโดฯ ใหม่ช่วงไตรมาส2-3/65 คงประมาณการกำไรปีนี้ 6.4 พันล้านบาท ภายใต้ยอดโอนฯ 2.95 หมื่นล้านบาท รองรับด้วย Backlog สัดส่วน 72% แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย  26.90 บาท และคาด Div Yield 5.4% ต่อปี


ด้านบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มธุรกิจของ LH และคาดว่าจะมีผลประกอบการเติบโตได้แข็งแกร่ง 30% ในปี 65 หนุนจากทั้งกำไรจาก 1) กำไรจากการขายตึกพาร์ทเมนต์ในสหรัฐฯ, 2) ยอดโอนแนวราบที่แข็งแกร่ง และ 3) การฟื้นตัวของกำไรจากกิจการร่วมค้า ด้วยแนวโน้มกำไรเติบโตได้แข็งแกร่งและผลตอบแทนปันผลที่ดีราว 7% คงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 11.3 บาท


บริษัท หลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) มีมุมมอง slightly negative ต่อหุ้น PSH  จากสถานการณ์ในไตรมาส 1/65 ทั้ง presale, transfer และกำไรสุทธิ ที่ต่ำกว่าคาด จะกดดันให้เป้า 65 มีโอกาส downside มากขึ้น ประกอบกับสถานการณ์กำไรสุทธิ ไตรมาส2/65 โดยรวมน่าจะเพิ่มขึ้นจากไตรมาส 1/65 แต่คาดเป็นการเพิ่มไม่มาก และยังต่ำกว่าที่เราคาดหวัง


ขณะเดียวกันมีความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นเรื่อง construction cost อาจกดดัน % อัตรากำไรขั้นต้นของ กลุ่ม low-rise ในครึ่งปีหลังเพราะการปรับราคาในลูกค้ากลุ่มล่าง ทำได้ยากกว่ากลุ่มอื่น อีกทั้งยังกังวลต่อการเสียมาร์เก็ตแชร์เพราะแผนธุรกิจที่ conservative เกินไป รวมถึงการซื้อที่ดินใหม่ยังต่ำกว่าเป้าที่วางไว้


ด้าน Healthcare business ที่คาดยังขาดทุน ยังเป็นตัวกดดัน ถึงแม้เราคงประมาณสุทธิ 65 ที่ 2.93 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น24% จากปีก่อน เพราะโตจากฐานต่ำ แต่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และถ้าเทียบ pre COVID-19 ยังต่ำกว่ามาก คง Reduce rating ที่ เป้าหมายปี 65 ที่ 10.10 บาท โดยกังวลต่อการเสีย market share และแผนธุรกิจที่ conservative เกินไป กดดันการกลับมาของกำไรสุทธิในระยะยาวเป็นไปได้ช้ากว่ากลุ่ม