นายวิรัตน์ เอื้อนฤมิต ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและกรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP เปิดเผยว่า หลังจากที่บริษัทได้รับอนุมัติจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทฯ จำนวนรวมทั้งสิ้นไม่เกิน 275,120,000 หุ้น ซึ่งกำหนดราคาเสนอขายโดยวิธี Book Building


โดยแบ่งเป็น (1) จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวนไม่เกิน 239,235,000 หุ้น เพื่อเสนอขายให้แก่ประชาชนทั่วไป (Public Offering) (ซึ่งรวมถึงการออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัทฯ ตามสัดส่วนการถือหุ้นเป็นจำนวนไม่ต่ำกว่าร้อยละ 80) และ (2) เพื่อรองรับการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของผู้จัดหาหุ้น ส่วนเกิน (Over - Allotment Agent) (หากมี) จำนวนรวมทั้งสิ้นไม่เกิน 35,885,000 หุ้น


ทั้งนี้คาดว่าจะแจ้งราคาจองซื้อสุดท้ายในวันที่ 30 มิ.ย. 2565 โดยวันกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้น 16 มิ.ย. 2565 ที่ได้รับสิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่มทุน (Record date) ซึ่งกำหนดวันที่ไม่ได้รับสิทธิประโยชน์อื่นๆ (XB) วันที่ 15 มิ.ย. 2565 และจะมีการแจ้งให้ทราบถึงรายละเอียดในอัตราการจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนอีกครั้งในภายหลัง

ระดมทุนเพื่อปรับโครงสร้างการเงิน

ก่อนหน้านี้ นางวนิดา บุญภิรักษ์ รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ ด้านการเงินและบัญชี TOP ระบุว่า เงินที่ได้จากการระดมทุนครั้งนี้ ส่วนหนึ่งนำไปชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น (Bridging Loan) ให้แก่ ปตท. และสถาบันการเงิน จากการที่ไทยออยล์เข้าลงทุนในธุรกิจโอเลฟินโดยซื้อหุ้นใน PT Chandra Asri Petrochemical Tbk (CAP) บริษัทปิโตรเคมีขนาดใหญ่ในประเทศอินโดนีเซีย


ภายหลังการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น จะช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งของโครงสร้างเงินทุน (Capital Structure) ของไทยออยล์เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต ส่วนที่เหลือจากการชำระหนี้เงินกู้ยืมในปัจจุบัน จะใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงานหรือใช้สำหรับการขยายธุรกิจในอนาคต


ทั้งนี้ TOP เตรียมพร้อมเข้าสู่ New Round of Growth ในปี 69 - 73 ซึ่งจะเป็นช่วงที่คาดว่า โครงการสำคัญอย่าง CFP และโรงงานปิโตรเคมีแห่งที่ 2 ของ PT Chandra Asri Petrochemical Tbk (CAP) ซึ่งไทยออยล์เพิ่งเข้าร่วมลงทุนเมื่อปลายปี 64 ที่ผ่านมา เปิดดำเนินงานเป็นที่เรียบร้อย


ขณะเดียวกับที่ อุตสาหกรรมโรงกลั่นกลับมาเดินเครื่องเต็มกำลังการผลิตหลังโควิด - 19 ซึ่งจะเป็นช่วงเวลาสำคัญที่ไทยออยล์จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนและมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นพร้อมเดินหน้าสู่การเติบโตครั้งใหม่ ถือว่าเป็นการสานต่อรากฐานที่มั่นคงจากธุรกิจด้านการกลั่นน้ำมันไปสู่ธุรกิจปิโตรเคมีและผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูง กระจายความเสี่ยงการลงทุนไปยังธุรกิจที่มีความผันผวนต่ำและลงทุนในธุรกิจใหม่ที่เป็น New S - Curve ตามแนวทางการต่อยอดสู่ธุรกิจที่หลากหลายโดยอาศัยรากฐานที่มั่นคงจากธุรกิจหลัก

ผลงานไตรมาส1/65 กำไรโต 113%

สำหรับผลประกอบการไตรมาส 1/65 มีกำไรสุทธิ 7,182.66 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 113.76% จากงวดเดียวกันปี 64 ที่มีกำไร 3,360 ล้านบาท โดยมีรายได้จากการขาย114,506 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41,057 ล้านบาท เทียบช่วงเดียวกันปี 64 ตามราคาขายเฉลี่ยที่ปรับเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ


อีกทั้งมีกำไรขั้นต้นจากการผลิตของกลุ่มไม่รวมผลกระทบจากสต๊อกน้ำมันเพิ่มขึ้น 3.5 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล สาเหตุหลักจากส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซิน น้ำมันอากาศยาน/น้ำมันก๊าด และน้ำมันดีเซลที่ปรับตัวดีขึ้นมาก หลังหลายประเทศผ่อนคลายมาตรการปิดเมืองและการเดินทางระหว่างประเทศ


ขณะที่ราคาน้้ำมันดิบที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นส่งผลให้มีกำไรจากสต๊อกน้ำมันเพิ่มขึ้น 9,816 ล้านบาทจาก Q1/64 แต่มีรายการปรับลดมูลค่าสินค้าคงเหลือน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูป 2,609 ล้านบาท เทียบกับการกลับรายการมูลค่าสินค้าคงเหลือน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูป 109 ล้านบาทใน Q1/64 เมื่อรวมกับผลขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงินที่เกิดขึ้นจริงสุทธิที่เพิ่มขึ้น 5,608 ล้านบาท ส่งผลให้มี EBITDA เพิ่มขึ้น 4,762 ล้านบาท

นักวิเคราะห์ชี้จะเกิด Price Dilution เพียง 1-2%

นายกิจพณ ไพรไพศาลกิจ ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ และนักกลยุทธ์ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า จากการเพิ่มทุนของ TOP ที่จำนวนหุ้น 275 ล้านหุ้น มองว่าสัดส่วนการเพิ่มทุนไม่ได้มาก จึงทำให้คาดว่าจะมีผลกระทบให้เกิด Price Dilution แค่เพียง 1-2% ขณะเดียวกันจะต้องรอดูการประกาศราคาเสนอขาย หากออกมาต่ำกว่าราคาในกระดานอาจจะมีผลกระทบต่อราคาหุ้นได้

TOP คือ preferred pick ของกลุ่มโรงกลั่น

ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มีความเห็นว่า แม้ว่าในไตรมาส 2/65 ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันหล่อลื่น - อะโรมาติกส์จะยังอ่อนแอ, ต้นทุนน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นอ้างอิง Murban Premium ไตรมาส2/65 อยู่ที่ 7.4 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นมา 3 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลจากไตรมาส 1/65 และกำไรสต็อกน้ำมันจะลดลงจากไตรมาส1/65


อย่างไรก็ตาม คาดว่าโมเมนตัมกำไรสุทธิไตรมาส 2/65 ของ TOP จะสามารถขยายตัวจากไตรมาสก่อน และช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือวว่าทำได้ดีกว่าคู่แข่งที่อาจได้รับผลกระทบจากกำไรสต๊อกน้ำมันที่ลดลง เนื่องจาก TOP จะได้แรงหนุนจากกำไรการจำหน่ายหุ้น GPSC ประมาณ 1.1 หมื่นล้านบาท (หลังหักภาษี) รวมทั้งกำไรปกติยังแข็งแกร่งจากการพุ่งขึ้นของส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูป


ในเชิง Valuation หุ้นซื้อขายบน PBV ที่ 0.9 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่มีส่วนลดจากค่าเฉลี่ยในอดีต - 1.50 SD ต่ำกว่าโรงกลั่นคู่แข่ง SPRC BCP ที่ซื้อขายระดับค่าเฉลี่ย ถึง -0.50 SD ทั้งนี้ระยะกลาง - ยาว TOP มีการเติบโตจากโครงการ CFP ขยายกำลังกลั่นจาก 275,000 บาร์เรลต่อวัน เป็น 400,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่ง COD ในปี 66) และการขยายกำลังผลิตปิโตรเคมีใน CAP II โดยตัดสินใจลงทุนครั้งสุดท้ายในสิ้นปี 65)


นอกจากนี้ตลาดรับรู้ข่าวการเพิ่มทุนไปแล้ว ขณะที่จำนวนหุ้นเพิ่มทุนไม่มาก ประเมินผลกระทบ Price Dilution จากราคาปัจจุบันเพียง 1-3% คงราคาเหมาะสม 65.00 บาท และคำแนะนำ "ซื้อ"


ด้านบริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) ยกให้ TOP ยังคงเป็น preferred pick ของกลุ่มโรงกลั่น หลังจากเมื่อ 19 พ.ค.ที่ผ่นนมา ได้เกิดเหตุระเบิดและไฟไหม้ที่โรงกลั่นน้ำมัน Onsan ของ S-Oil Corportaion ในเมือง Ulsan ประเทศเกาหลีใต้ โรงกลั่นดังกล่าวเป็นโรงกลั่นน้ำมันใหญ่ที่สุดเป็นอันดับ 3 ของเกาหลีใต้และใหญ่ที่สุดเป็นอันดับ 6 ของโลก


เหตุการณ์ดังกล่าวน่าจะส่งผลให้อุปทานน้ำมันสำเร็จรูปลดลงและทำให้ตลาดตึงตัวมากยิ่งขึ้น ซึ่งน่าจะเป็นปัจจัยหนุนส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปและค่าการกลั่นในช่วงเวลาที่โรงกลั่นดังกล่าวหยุดการดำเนินงาน โดยข่าวดังกล่าวน่าจะสร้าง positive sentiment ต่อหุ้นกลุ่มโรงกลั่น/กลุ่มปิโตรเคมีที่มีโรงกลั่น และอาจเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรปี 65 หากค่าการกลั่นสูงกว่าคาด