Where2put Ur Money: ตั้งแต่ปีที่ผ่านมา เราได้เห็นธุรกิจขนาดใหญ่ โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีปรับทัพรับมือกับภาวะเศรษฐกิจ ด้วยการลดต้นทุนต่างๆ เป็นสัญญาณว่าการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกปี 2023 กำลังมา รวมทั้งการเกิดภาวะ “เศรษฐกิจถดถอยแบบไม่รุนแรง” (Mild Recession) ปัจจัยกดลบต่อเศรษฐกิจและบรรยากาศการลงทุนจะมีต่อเนื่องจากปีที่ผ่านมาแค่ไหน เมื่อดูจากรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนไตรมาส 4/22 ของสหรัฐฯ รวมถึงไทยมีทั้งออกมาดีและไม่ดี


ขณะที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะขึ้นต่อเนื่องสู่ระดับที่สูงกว่า 5% กำลังกดดันตลาดอีกครั้ง เราจึงเห็นตลาดหุ้นปรับตัวเคลื่อนไหวแบบ “Side way down” มาตั้งแต่ต้นปี กล่าวคือ ตลาดไม่ได้ลงแรงๆ แต่ก็ไม่ได้ขึ้นแรง จึงน่าสนใจว่า ตลาดพักตัว ‘เพื่อรอปัจจัยบวก’ หรือ ‘กลัวการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ?’


ปัจจัยลบในเชิงมหาภาค เช่น เงินเฟ้อ ดอกเบี้ยที่อยู่ระดับสูง ตัวเลขส่งออกลดลง รวมถึงการปรับคาดการณ์การเติบโตของจีดีพีฯ สะท้อนว่าการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก เริ่มส่งผลอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะกับภาคอุตสาหกรรมการผลิต ซึ่งน่าติดตามต่อจากนี้ว่า 1) อุตสาหกรรมการผลิตมีดีมานด์ลดลงหรือไม่ ? 2) ต้นทุนวัตถุดิบและการผลิตเพิ่มขึ้นหรือไม่ ? 3) ปัญหาการขาดแคลนซัพพลาย (Supply Shortage) จะเกิดขึ้นและกระทบมาถึงระบบการผลิตอีกหรือไม่ ?  4) ยังมีธุรกิจที่ยังไม่สามารถฟื้นจากช่วงเกิดโควิด-19 หรือไม่ ? และ  5) เกิดการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมในทางลบหรือไม่ ?

“DAOL SEC” ประเมินว่า ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอนในช่วงไตรมาส 3 ของปีนี้ และจะทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวลงแน่นอนอย่างน้อย 1-2 ครั้ง อาจทำให้นักลงทุนเกิดความกังวลต่อการลงทุน ขณะเดียวกันยังมีตัวแปรอื่นที่ส่งผลต่อตลาดสินทรัพย์ ได้แก่ การดึงเงินออกจากระบบของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Quantitative Tightening) ที่ทำให้ปริมาณเงินในตลาดหุ้นโลกลดลง รวมถึงสงครามยูเครนกับรัสเซีย และเงินเฟ้อ เป็นตัวแปรที่จะทำให้ เศรษฐกิจชะลอหรือฟื้นตัว ? และมีผลต่อราคาและการเลือกถือสินทรัพย์ของนักลงทุน  


อย่างไรก็ตามไม่ว่าตลาดหุ้นจะมีปัจจัยลบใดๆ ก็ตาม สิ่งที่อยากแนะนำให้นักลงทุน คือ 1) ควรเลือกลงทุนหุ้นที่ราคาถูก 2) ผลกำไรของบริษัทยังเติบโตได้ต่อเนื่อง 3) ควรเลือกธุรกิจที่มีผู้แข่งขันน้อยราย 4) เลือกธุรกิจที่มีลักษณะกึ่งผูกขาดและมีดีมานด์ที่จำเป็นต้องใช้  ซึ่งบริษัทเหล่านี้มีอยู่ทั่วโลกทั้งในสหรัฐฯ ยุโรป จีน รวมถึงในไทย  เป็นกลยุทธ์ลงทุนที่สามารถช่วยให้ข้ามผ่านภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือชะลอตัวในปีนี้ได้


“ดังนั้นตลาดอาจจะเจอการพักฐานเพื่อรอปัจจัยบวกและความไม่แน่นอนจากภาวะเศรษฐกิจ แต่สถานการณ์โดยรวมปีนี้ดีกว่าปีที่ผ่านมา เนื่องจากมีการเปิดประเทศ  การท่องเที่ยวเริ่มฟื้นกลับมา รวมถึงการที่บริษัทต่างๆ เตรียมเงินสดและลดต้นทุนเพื่อรับมือ”


โดยรวมจึงมองได้ว่าเศรษฐกิจปีนี้จะไม่ได้แย่มากและพร้อมที่ฟื้นกลับมา หากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและปัจจัยอื่นคลายตัวลง การปรับตัวลงของตลาดสินทรัพย์ที่จะเกิดขึ้นในปีนี้จึงเป็นจังหวะและโอกาสให้ “ทยอยลงทุน” มากกว่าการ “ถือเงินสด”