เมื่อพูดถึงการลงทุนในตราสารหนี้ หลายคนอาจคุ้นเคยกับพันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นกู้ของบริษัทเอกชน แต่ในความเป็นจริง ยังมีตราสารหนี้อีกประเภทหนึ่งที่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลก นั่นคือ Securitized Bond หรือ ตราสารหนี้ที่เกิดจากการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์


แม้ชื่ออาจฟังดูซับซ้อน แต่แนวคิดเบื้องหลังนั้นเข้าใจได้ไม่ยาก

Securitized Bond คืออะไร?

Securitized Bond คือ ตราสารหนี้ที่ออกโดยนำสินทรัพย์ที่สามารถสร้างกระแสเงินสดในอนาคตมารวมกัน แล้วแปลงให้เป็นหลักทรัพย์เพื่อเสนอขายแก่นักลงทุน


สินทรัพย์ที่นำมาใช้ อาจเป็นได้หลายประเภท เช่น

• สินเชื่อบ้าน

• สินเชื่อรถยนต์

• สินเชื่อบัตรเครดิต

• ลูกหนี้การค้า

• รายได้จากสัญญาเช่าหรือสาธารณูปโภค

พูดง่าย ๆ คือ แทนที่สถาบันการเงินหรือบริษัทจะรอรับเงินจากลูกหนี้เป็นเวลาหลายปี ก็สามารถนำสิทธิในการรับชำระเงินเหล่านั้นมารวมกัน และออกเป็นตราสารให้นักลงทุนเข้ามาลงทุนได้


มาเข้าใจผ่านตัวอย่างง่าย ๆ กัน


สมมติว่าธนาคารแห่งหนึ่งปล่อยสินเชื่อรถยนต์ให้ลูกค้าหลายหมื่นราย และจะทยอยได้รับเงินผ่อนชำระทุกเดือนในอีกหลายปีข้างหน้า


แทนที่จะรอรับเงินก้อนเหล่านั้น ธนาคารสามารถนำสินเชื่อเหล่านี้มารวมกัน จัดโครงสร้างเป็นหลักทรัพย์ และขายให้แก่นักลงทุน


เมื่อผู้กู้รถยนต์ผ่อนชำระค่างวด เงินที่ได้รับก็จะถูกนำมาใช้จ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ถือ Securitized Bond นั่นเอง

จุดเด่นของ Securitized Bond

1.มีแหล่งรายได้รองรับชัดเจน

ผลตอบแทนของตราสารมาจากกระแสเงินสดของสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลัง เช่น ค่างวดบ้านหรือค่างวดรถยนต์ ทำให้นักลงทุนสามารถมองเห็นที่มาของรายได้ได้ค่อนข้างชัดเจน

2.ช่วยกระจายความเสี่ยง

เนื่องจากสินทรัพย์มักประกอบด้วยลูกหนี้จำนวนมาก ความเสี่ยงจึงไม่ได้ขึ้นอยู่กับบุคคลหรือบริษัทใดเพียงรายเดียว


ตัวอย่างเช่น สินเชื่อรถยนต์ที่มีผู้กู้หลายหมื่นราย ย่อมมีความเสี่ยงกระจายตัวมากกว่าการปล่อยกู้ให้ลูกค้ารายใหญ่เพียงรายเดียว

3.เพิ่มทางเลือกในการลงทุน

Securitized Bond เปิดโอกาสให้นักลงทุนเข้าถึงสินทรัพย์ที่โดยปกติอาจลงทุนได้ยาก เช่น พอร์ตสินเชื่อบ้านหรือสินเชื่อรถยนต์ขนาดใหญ่

แล้วมีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

แม้จะมีข้อดีหลายด้าน แต่ Securitized Bond ก็ไม่ใช่การลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง

ปัจจัยสำคัญที่ต้องพิจารณา ได้แก่

• คุณภาพของสินทรัพย์ที่นำมาค้ำประกัน

• ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้

• ภาวะเศรษฐกิจโดยรวม

• โครงสร้างการจัดลำดับสิทธิการรับชำระเงินของตราสาร

หากลูกหนี้จำนวนมากผิดนัดชำระหนี้พร้อมกัน อาจส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดและผลตอบแทนของนักลงทุนได้

ทำไม Securitized Bond จึงน่าสนใจในปัจจุบัน?

ในช่วงที่นักลงทุนมองหาโอกาสกระจายการลงทุนมากขึ้น Securitized Bond ถือเป็นอีกทางเลือกที่ช่วยเพิ่มความหลากหลายให้กับพอร์ตการลงทุน


นอกจากนี้ ตราสารประเภทนี้ยังช่วยให้บริษัทและสถาบันการเงินสามารถระดมทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ขณะที่นักลงทุนก็มีโอกาสเข้าถึงกระแสรายได้จากสินทรัพย์หลากหลายประเภท

สรุป

Securitized Bond คือ ตราสารหนี้ที่เกิดจากการนำสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสดในอนาคต เช่น สินเชื่อบ้าน สินเชื่อรถยนต์ หรือลูกหนี้การค้า มาแปลงเป็นหลักทรัพย์เพื่อเสนอขายแก่นักลงทุน


แม้จะมีโครงสร้างซับซ้อนกว่าตราสารหนี้ทั่วไป แต่ข้อดีคือช่วยกระจายความเสี่ยง, เปิดโอกาสเข้าถึงสินทรัพย์รูปแบบใหม่ และสร้างทางเลือกการลงทุนที่หลากหลายมากขึ้น


สำหรับผู้ที่ต้องการทำความเข้าใจโลกการลงทุนให้กว้างขึ้น Securitized Bond ถือเป็นอีกหนึ่งเครื่องมือทางการเงินที่น่าจับตามองในอนาคต