ท่ามกลางโจทย์เศรษฐกิจไทยที่ยังเผชิญทั้งแรงกดดันจากโครงสร้างการเติบโต หนี้ครัวเรือน และความท้าทายจากการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจดิจิทัล ทิศทางนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) จึงเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา ทั้งการดูแลเสถียรภาพเศรษฐกิจ การเพิ่มโอกาสเข้าถึงแหล่งเงินทุน และการวางรากฐานการเติบโตในระยะยาว


บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุว่า ทีมกลยุทธ์และนักเศรษฐศาสตร์เข้าพบผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) พบประเด็นสำคัญที่น่าสนใจเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงิน เศรษฐกิจไทย และมาตรการสนับสนุนการเติบโตในระยะข้างหน้า ดังนี้

1.นโยบายการเงิน

• นโยบายการเงินยังอยู่ในทิศทางผ่อนคลาย

• รักษาสมดุลระหว่างการดูแลเงินเฟ้อกับการสนับสนุนอุปสงค์ในประเทศ

• ดอกเบี้ยนโยบายระยะกลาง ปัจจุบันน่าจะต่ำสุดแล้ว ระยะกลางประเมินต้อง Normalize ดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งของไทยเกือบต่ำสุดในโลกแล้ว เป็นรองแค่ Switzerland

ประเด็นที่นักเศรษฐศาสตร์เรากังวล คือ ถ้าขึ้นดอกเบี้ยในปี 2028 ที่น่าจะเป็นปีที่รัฐบาลน่าจะขึ้น VAT อีก 1.5% จะเป็นเหมือนการ Tighten monetary และ Fiscal policy พร้อมกัน ทำให้ GDP ปี 2571 อาจจะโตช้าลงอีก จาก 2.3% ปีนี้ และ 1.8% ปีหน้า


2.ศักยภาพเศรษฐกิจไทย

• Potential GDP ของไทยอยู่เพียงราว 7%

• ความท้าทายหลักคือการปฏิรูปโครงสร้างเศรษฐกิจเพื่อยกระดับการเติบโตระยะยาว มากกว่าการกระตุ้นระยะสั้น

3.SMEs

• ผลักดันให้ SMEs ที่มีศักยภาพเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้มากขึ้น

• เตรียมกลไกค้ำประกันสินเชื่อรูปแบบใหม่ร่วมกับ บสย. เพื่อสนับสนุนการปล่อยสินเชื่อ

4.หนี้ครัวเรือน

• มุ่งแก้ปัญหาหนี้อย่างยั่งยืน ผ่านการปรับโครงสร้างหนี้

• ดูแลลูกหนี้รายย่อยควบคู่กับการรักษาเสถียรภาพระบบการเงิน

 
5. Gold Apps และ FX

• เพิ่มการกำกับดูแลธุรกรรมทองคำและอัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะธุรกรรมขนาดใหญ่

• ยกระดับมาตรการ KYC/AML เพื่อป้องกันการฟอกเงินและธุรกรรมผิดกฎหมาย

• ติดตามการเคลื่อนย้ายสภาพคล่องจากสินทรัพย์การเงินไปสู่ทองคำ

6.Financial Inclusion

• ลดความเหลื่อมล้ำในการเข้าถึงบริการทางการเงิน

• ทบทวนต้นทุนและค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่เป็นภาระของประชาชน ค่าธรรมเนียมต่างๆ ทั้งของ banks และ nonbank

7.เศรษฐกิจดิจิทัล

• สนับสนุนการลงทุนด้าน Digital Infrastructure และอุตสาหกรรมใหม่

• เตรียมระบบการเงินให้รองรับการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจดิจิทัล ดูแลเรื่องการลด

อย่างไรก็ดี บล.กรุงศรี ประเมินทางบวกกลาง ๆ ให้น้ำหนักภาพระยะสั้น คาด ธปท. ส่งสัญญาณพร้อมผลักดันเร่งลงทุน (ดอกเบี้ย, การเพิ่มเข้าถึงสินเชื่อ, เศรษฐกิจดิจิทัล) ควบคู่การแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างฉุดรั้งการบริโภค (หนี้สินครัวเรือน, เงินนอกระบบเศรษฐกิจ) ซึ่งค่อนข้างสอดคล้องทิศทางหลักของรัฐบาล แม้ยังมีความท้าทายระยะกลาง


ทั้งนี้ โดยรวมหนุนตลาดมองบวกต่อหุ้นธีมลงทุน ได้แก่ ธนาคาร KBANK, KTB นิคม AMATA, WHA รับเหมา STECON, PYLON, INSET ไฟฟ้า GULF, GPSC, GUNKUL, WHAUP สื่อสาร ADVANC, TRUE ผสานหุ้นอิงภายใน ค้าปลีก CPALL, CRC เช่าซื้อ MTC, KTC


Best Picks: KBANK, AMATA, GULF, ADVANC, CRC