ภาพรวมตลาดจ้างงานในประเทศไทยในสภาวะเศรษฐกิจที่ทยอยฟื้นตัว PRTR หนุนภาคธุรกิจด้วย Total HR Solutions ที่มีมาร์เก็ตแชร์เบอร์หนึ่งในธุรกิจ Outsource ส่งสัญญาณแนวโน้ม Q1/67 เติบโตดี การจัดจ้างพนักงานคึกคักจากฐานลูกค้ากลุ่มธุรกิจธนาคารและ consumer electronic  ตั้งเป้าสิ้นปีมีพนักงาน Outsource ในมือ 18,500 คน ขณะที่ธุรกิจ Recruitment  โฟกัสเจาะกลุ่มลูกค้าธนาคารและการเงิน กลุ่มธุรกิจค้าปลีก กลุ่มสินค้าอุปโภค-บริโภค แย้มทยอยได้ลูกค้าเข้ามาเพิ่มขึ้น ตั้งเป้าปีนี้จะสรรหาพนักงานได้ประมาณ 2,800 ตำแหน่ง ด้าน ธุรกิจใหม่ที่เข้าไปลงทุนเริ่มเก็บเกี่ยวผลงาน ดันปีนี้ PRTR พร้อมสร้างฐานกำไรไต่ระดับขึ้น วางเป้ารายได้โต 10-15% จากปีก่อน


ด้าน บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุ PRTR ปี 2566 ผ่านพ้นไป แม้เศรษฐกิจไทยกดดัน แต่ยังคงสามารถทำกำไรบันทึกสถิติสูงสุดใหม่ได้ประสิทธิภาพการทำกำไรดีสุดในรอบ 4 ปี ส่วนปีนี้ผลงานคาดกำไรดีด ซื้อขายด้วย P/E24E เพียง 9.9 เท่า


ในปี 2566 ธุรกิจ Outsource ได้ลูกค้าใหม่ +12.8% เป็น 510 ราย แต่เศรษฐกิจไทยอ่อนแอ เกิดการเลิกจ้างในกลุ่ม e-commerce ทำให้พนักงาน Outsource เพิ่ม +13% y-y เป็น 16,813 คน ต่ำเป้าบริษัท 3.9% ด้านธุรกิจใหม่ (อบรม, แพล็ตฟอร์มเงินเดือน, แพลตฟอร์มหางาน) ที่เพิ่งทยอยเริ่มในช่วงไตรมาส 4/2566 ยังคงมีผลขาดทุนรวมกัน 24 ลบ. (คิดเป็น 11.8% ของกำไรรวม) ทำให้กดดันกำไรในภาพรวมปี 2566


อย่างไรก็ดี ประเด็นดีที่ซ่อนอยู่คือ (1) หากถอดธุรกิจใหม่ที่เพิ่งเริ่มออกไปจะพบว่าธุรกิจเดิม (Outsource, Recruitment) มีอัตรากำไรสุทธิ 3.6% สูงสุดในรอบ 4 ปีสะท้อนถึงประสิทธิภาพการทำกำไรที่ดีขึ้น จากการได้ economies of scale และ การนำเงินจาก IPO ไปคืนหนี้ และดอกเบี้ยจ่ายได้ถึง 54.6% (2) ธุรกิจ Recruitment ทำได้ 2,438 ตำแหน่ง +49.8% (y-y) และสูงกว่าประมาณการของเราถึง 33.4%


ด้านแนวโน้มปี 2567 คือ ของจริง : ผบห. ตั้งเป้ารายได้โต 10-15% หลังพบว่าตลาดจ้างงานเริ่มฟื้นตัวหลายอุตสาหกรรม ขณะที่คาดจะขาดทุนใน 3 ธุรกิจใหม่ลดลง 50% (เหลือเพียง 10+/- ลบ.) โดยเฉพาะธุรกิจฝึกอบรม ที่เริ่มเห็นการเติบโตเป็นไปในทิศททางที่ดี และตั้งเป้าว่าจะสามารถ break-even ได้ภายในปี 2567


ทั้งนี้ เรายังชื่นชอบบริษัทในภาพระยะยาว โดยหากเศรษกิจไทยฟื้นได้ชัด จะเป็นตัวจุดให้หุ้นกลับมาเก็งกำไรได้ แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 6.60 บาท