แม้ตลาดหุ้นโลกยังปรับตัวขึ้นจากแรงหนุนของหุ้นเทคโนโลยีและกระแส AI แต่นักวิเคราะห์เริ่มกังวลว่ามูลค่าหุ้นหลายตัวอยู่ในระดับตึงตัว ขณะที่ผลสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลกชี้ว่า เม็ดเงินจากต่างชาติ (Fund Flow) เริ่มมองหาทางเลือกใหม่และ ตลาดหุ้นไทย กลายเป็นหนึ่งในจุดหมายที่น่าสนใจจากมูลค่าหุ้นที่ยังไม่แพง ปันผลสูง และ Fund Flow ที่ไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง


บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า จากการสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลก (BOFA GLOBAL FUND MANAGER SURVEY - FMS) ประจำเดือนก.ค.69 ภาพรวมของเศรษฐกิจและตลาดการลงทุนทั่วโลกกำลังอยู่ในจุดที่น่าสนใจ รวมถึงหุ้นไทยด้วย 4 เหตุผลหลัก ดังนี้

1.ภาพรวมเศรษฐกิจโลก แข็งแกร่งและมุ่งสู่ภาวะ NO LANDING ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ล่าสุด CPI ที่ ออกมาต่ำคาด เป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนให้หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีฟื้นตัว นอกจากนี้ ผู้จัดการกองทุนถึง 54% มองว่าเศรษฐกิจโลกจะอยู่ในภาวะ NO LANDING (เศรษฐกิจเติบโตต่อได้โดยไม่เกิดภาวะถดถอย) และ 61% เชื่อว่ากลุ่มบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (HYPERSCALER) จะไม่ลดการลงทุน (CAPEX) ด้าน AI ในปี 2569


2.ตลาดหุ้นโลก ภาวะ EXTREME BULL ที่ซ่อนความเปราะบาง ดัชนี BULL&BEAR INDICATOR พุ่ง ขึ้นไปแตะระดับ 9.5/10 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2545 บ่งบอกถึงภาวะตลาดที่อยู่ในโซน EXTREME BULL แต่สิ่งที่ต้องระวังคือ สัดส่วนการถือครองเงินสด (CASH LEVEL) ของกองทุนลดลงเหลือเพียง 3.6% (จาก 4.1%) ซึ่งเป็นสัญญาณว่าเม็ดเงินลงทุนถูกนำไปใช้ในตลาดแทบจะเต็มเพดานแล้ว ทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวสูงมากหากมีข่าวเชิงลบเข้ามากระทบ


3.ความเสี่ยงหลัก การกระจุกตัวในหุ้น AI และ SEMICONDUCTOR โดย 82% ของผู้จัดการกองทุนมองว่าการเปิดสถานะซื้อ (LONG) ในหุ้นกลุ่ม GLOBAL SEMICONDUCTORS เป็นการลงทุนที่หนาแน่น นอกจากนี้ 45% ยังมองว่าฟองสบู่ AI คือความเสี่ยงที่ใหญ่ในขณะนี้ซึ่งสะท้อนผ่านหุ้น IBM ที่ราคาหุ้นร่วงลงอย่างรุนแรงถึง -25.2% วานนี้หลังจากรายงานรายได้ไตรมาส 2/69 ที่ 17.2 พันล้านเหรียญฯ และกำไรต่อหุ้นที่ 2.93 เหรียญฯ ซึ่งออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้


4.ตลาดหุ้นไทย แสงสว่างและจุดหลบภัยที่ดึงดูดเม็ดเงินต่างชาติ ขณะที่ตลาดโลกกำลังกังวลกับ VALUATION ของหุ้น GROWTH ที่ตึงตัว แต่ตลาดหุ้นไทยกลับมีความน่าสนใจในสายตานักลงทุนต่างชาติ (FUND FLOW) ที่ไหลเข้าซื้อหุ้นไทยอย่างต่อเนื่องถึง 14 ใน 15 วันทำการ รวมมูลค่ากว่า 4.8 หมื่นล้านบาท นอกจากนี้ ผลตอบแทนของตลาดหุ้นไทย (MSCI THAILAND) ตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนมิ.ย 2569 สามารถทำผลงานชนะตลาดโลก (MSCI ACWI) โดยบวกไปถึง +25.18% เทียบกับ ตลาดโลกที่บวกเพียง +11.77%


ความน่าสนใจของหุ้นไทยมาจาก 2 ปัจจัยหลัก คือ 1.ค่า EXPECTED P/E ปี 2569 ตลาดหุ้นไทยอยู่ที่ 16.9 เท่า (และหากตัดหุ้น DELTA ออก P/E จะเหลือเพียง 13.7 เท่า) ซึ่งถือว่าถูกกว่าดัชนีหุ้นโลกอย่าง MSCI ACWI (18.8 เท่า) และถูกกว่าตลาดสหรัฐฯ อย่าง NASDAQ ที่มี P/E สูงถึง 28.9 เท่า


2.คาดการณ์ปันผลปี 2569 สูงถึง 3.6%-4% ซึ่งสูงกว่าหุ้นโลก (MSCI ACWI) ที่ให้ปันผลเพียง 1.8% และทิ้งห่างตลาดหุ้นสหรัฐฯ NASDAQ ให้ปันผลเพียง 0.6% รวมถึง S&P 500 ที่ให้ 1.1%

Fund Flow หนุนตลาดหุ้นไทยแกร่งต่อเนื่อง

ตลาดหุ้นไทยมีทิศทางที่ดีและแข็งแกร่ง ตามแรงหนุนจากการที่นักลงทุนต่างชาติที่ซื้อสุทธิอย่างต่อเนื่อง 14 จาก 15 วันทำการ (มูลค่ากว่า 4.8 หมื่นล้านบาท) ดัน SETINDEX +5.1% สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นไทย โดยต่างชาติเน้นซื้อในหุ้น 3 กลุ่มหลักๆ คือ

1.ปันผลสูง (ดอกเบี้ยโลกทยอยขึ้น) เช่น SCB, KTB, KBANK, BBL, TISCO, TTB

2.น้ำมัน (ราคาน้ำมันดิบโลกฟื้น) เช่น PTTEP, TOP, SPRC, IRPC

3.บริโภค, ฐานราก (เงินเฟ้อชะลอ BOND YIELD ลง) ช่น CPF, HMPRO, OSP, TIDLOR, SAWAD


ดังนั้น หุ้นเด่นวันนี้ล้อไปกับธีมหุ้นที่ต่างชาติไหลเข้าและมีปัจจัยบวกเฉพาะตัว เช่น SCGP คาดกำไรไตรมาส 2/69 NEW HIGH รอบ 4 ปี, PTTEP ราคาน้ำมันหนุนและปันผลโดดเด่น และ HMPRO กำไรเติบโตและเข้าธีมปันผล