บริษัท หลักทรัพย์ทิสโก้ จำกัด ประเมินว่า ทุก 5 บาท ของราคาน้ำมันดีเซลที่เพิ่มขึ้นจะกระทบอัตรากำไรขั้นต้นของ KEX ราว 1.5% โดยมองว่า น้ำมันดีเซลที่เพิ่มขึ้นจะกดดันความสามารถในการทำกำไรของ KEX ลงจากต้นทุนพัสดุที่เพิ่มขึ้น จากการประเมินความอ่อนไหวในการเปลี่ยนแปลงทุกราคาน้ำมันดีเซล 5 บาท จะกระทบอัตรากำไรขั้นต้นของ KEX ราว 1.5%


แต่อย่างไรก็ตาม หากราคาพัสดุเพิ่มขึ้น 1 บาท/ชิ้น จะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 0.9% เรายังคงประมาณการและมูลค่าที่เหมาะสม และยังมีหลายปัจจัยที่เข้ามากระทบ เราแนะนำให้ “ขาย” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 17.50 บาท

สงครามราคายังไม่สิ้นสุด และตลาดที่หดตัว

จากรายงานเดิมของเราที่คาดว่า การแข่งขันจะลดลงในไตรมาส 2/65 แม้ว่าปัจจุบันจะมีความไม่แน่นอนสูง แต่การแข่งขันด้านราคาที่ลดลงจะช่วยลดความกดดันต่อ KEX โดยเราคาดว่าราคาพัสดุต่อชิ้นจะลดลง และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการขยายคลังสินค้ารวมไปถึงราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น และจากข้อมูลของเราพบว่าเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงและเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นทำให้ขนาดของการขนส่งพัสดุลดลง


ทั้งนี้ เราแนะนำให้ “ขาย” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 17.50 บาท (DCF) โดยมีความเสี่ยงคือ การแข่งขันที่เพิ่มขึ้น และกำลังซื้อที่ลดลง