หุ้นโรงพยาบาลขนาดใหญ่ยังคงถูกกดดันจากจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่ลดลง เนื่องจากการระบาดของ Covid-19 ทำให้ผู้ป่วยต่างชาติไม่สามารถเดินทางเข้ามารับการรักษาในไทยได้ ทำให้หุ้นโรงพยาบาลขนาดกลางและขนาดเล็กซึ่งมีปัจจัยบวกเฉพาะตัวได้รับความสนใจจากนักลงทุนมากกว่า


โดยหุ้นโรงพยาบาลขนาดกลางที่โดดเด่นและถูกจับตามองในขณะนี้ คือ BCH หรือ บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) ซึ่งนักวิเคราะห์คาดว่าไตรมาส 2/64 กำไรสุทธิจะเติบโตทำ New High จากจำนวนผู้เข้ารับการตรวจคัดกรอง Covid-19 ที่พุ่งสูงขึ้น โดยบล.เอเซีย พลัส ระบุว่า รายได้เกี่ยวกับ Covid-19 ของ BCH หลักๆ จะมาจากค่าตรวจคัดกรอง ซึ่งบริษัทคาดว่าไตรมาส 2/64 จะมีผู้เข้ารับการตรวจคัดกรองราว 500,000 ราย เพิ่มจากไตรมาส 1/64 ที่อยู่ที่ 130,000 ราย ส่งผลให้ครึ่งปีแรกจะมีผู้เข้ารับการตรวจคัดกรองแล้ว 630,000 ราย โดยยังไม่รวมช่วงไตรมาส 3/64 ที่น่าจะมีอีกบางส่วน ทำให้สมมติฐานทั้งปีของฝ่ายวิจัยที่มองว่าจะมีผู้เข้ารับการตรวจประมาณ 560,000 ราย จึงต่ำไป นอกจากนี้  BCH ยังมีรายได้เพิ่มจากบริการวัคซีนทางเลือก เบื้องต้นจะสั่งซื้อวัคซีน Moderna 2 ล้านโดส รวมถึงบริการ Hospitel และ บริการรักษาผู้ป่วย Covid-19 ที่ช่วยเพิ่มอัตราการใช้บริการในโรงพยาบาล ชดเชยต้นทุนโรงพยาบาลใหม่ได้ทั้งหมด


จากจำนวนผู้เข้ารับการตรวจคัดกรอง Covid-19 ที่เยอะกว่าคาดและรายได้เสริมอื่นๆ ที่ยังทำได้ดี จะช่วยสนับสนุนให้กำไรไตรมาส 2/64 ของ BCH เป็น New High รายไตรมาส อย่างไรก็ตาม อิงภาพรวมทั้งปี จาก Upside ดังกล่าวเชื่อว่าจะหักล้างจำนวนผู้ป่วยต่างชาติซึ่งคิดเป็น 8% ของรายได้รวม ที่น่าจะฟื้นตัวในไตรมาส 4/64 ซึ่งช้ากว่าสมมติฐานที่วางไว้ ขณะเดียวกันช่วงครึ่งหลังของปี 2564 คาดว่าผลประกอบการอาจเด่นน้อยลงจากฐานสูง แต่คาดหวังว่าจะเติบโตต่อเนื่อง จากบริการวัคซีนที่บริษัทมีแผนสั่งซื้อจำนวนมาก เบื้องต้นจะติดตามความชัดเจนระยะถัดไปก่อน โดยคงประมาณการกำไรปี 2564 ของ BCH ที่ 1,473 ล้านบาท เติบโต 19.8% จากปีก่อน


สำหรับคำแนะนำการลงทุน แม้ราคาหุ้นจะสูงกว่ามูลค่าพื้นฐาน 20.1 บาท แต่ Fair Value ยังไม่รวม Upside จำนวนผู้ตรวจคัดกรอง Covid-19 ที่ดีกว่าคาดและวัคซีนทางเลือก จึงยังให้คำแนะนำ ซื้อ แต่ราคาหุ้น YTD ปรับตัวขึ้นกว่า 49.3% เมื่อเทียบกลุ่มฯ ที่ 9.4% และ Upside เริ่มจำกัดแล้วจึง แนะนำ ซื้อ เมื่อราคาอ่อนตัว