หากพูดถึง “มาเก๊า” หลายคนอาจนึกถึงเมืองท่องเที่ยวที่มีศิลปะและวัฒนธรรมที่เป็นเอกลักษณ์ แต่อีกหนึ่งธุรกิจที่ได้รับความนิยม ดึงดูดทั้งนักท่องเที่ยวและนักเสี่ยงโชคให้เดินทางเข้าไปที่มาเก๊าไม่ขาดสาย คือ คาสิโนถูกกฎหมาย วันนี้ Wealthy Thai จึงอยากชวนแฟนเพจมาสำรวจแนวโน้มผลประกอบการของ Galaxy Entertainment Group หนึ่งในเจ้าของธุรกิจโรงแรมและคาสิโนชั้นนำในมาเก๊า


โดย Galaxy Entertainment Group จดทะเบียนอยู่ในตลาดหุ้นฮ่องกง ด้วยชื่อย่อหุ้น 27 : Hong Kong และมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด 1.64 แสนล้านดอลลาร์ฮ่องกง


ล่าสุด Galaxy Entertainment รายงานรายได้ไตรมาส 4/66 ที่ 1.0 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง เติบโต 7% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 254% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน หลังได้แรงหนุนจากรายได้ที่เติบโตในทุกหน่วยธุรกิจ (Galaxy Macau, Star World Macau, Broadway Macau และ City Clubs)


หลังจำนวนนักท่องเที่ยวในมาเก๊าฟื้นตัว (ผลจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ในจีนที่คลี่คลาย) ส่งผลให้ Adjusted EBITDA ของบริษัทอยู่ที่ 2.8 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง พลิกจากติดลบ 163 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง ในช่วงเดียวกันของปีก่อน (EBITDA ของโรงแรม Galaxy Macau คิดเป็นสัดส่วน 92% ของ EBITDA รวม)


ณ สิ้นปี 2566 บริษัทมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง มีเงินสดในมือจำนวน 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง และมีหนี้สินเพียง 1.5 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง


นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า เบื้องต้นคาดกำไรปกติไตรมาส 1/67 ของ Galaxy Entertainment จะสามารถฟื้นตัวได้ทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า ตามจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัวตามเศรษฐกิจจีน รวมถึงอัตราการเข้าพัก (Occupancy rate) ของโรงแรม Cotai Phase 3 ที่เพิ่มสูงขึ้น (โดยปกติ Occupancy rate ของรีสอร์ทและคาสิโนแห่งใหม่จะเพิ่มขึ้นไปอยู่ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของกลุ่มภายใน 6-8 ไตรมาส)


ขณะเดียวกันจำนวนนักท่องเที่ยวจีนในมาเก๊ามีโอกาสฟื้นตัวเร็วกว่าคาด หลังจีนมีการผ่อนปรนกระบวนการทำเอกสารเพื่อเดินทางระหว่างจีน ฮ่องกง และมาเก๊า ให้กับชาวจีนที่อาศัยอยู่ในกลุ่มเมืองขนาดใหญ่ (เช่น ปักกิ่ง เซี่ยงไฮ้ กวางโจว เป็นต้น) ตั้งแต่วันที่ 6 พ.ค. 2567 เป็นต้นไป


ด้าน Bloomberg Consensus คาดกำไรสุทธิปี 2567-2569 ของ Galaxy Entertainment จะอยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง เติบโต 58%, 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง เติบโต 21%  และ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง เติบโต 14% จากปีก่อนตามลำดับ หลังได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวจีนและ Occupancy rate ของรีสอร์ท Cotai Phase 3 ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง (เริ่มเปิดในช่วงไตรมาส 3/66)


ในส่วนของ Valuation ปัจจุบันราคาหุ้นของ Galaxy Entertainment ซื้อ-ขายบน PER ปี 2567 ที่ 15.5 เท่า และ EV/EBITDA ที่ 11.1 เท่า ตามลำดับ ประเมินราคาหุ้นอยู่ในโซนถูก ให้ราคาเป้าหมายที่ 51.98 ดอลลาร์ฮ่องกง